H股回歸A股前后中國內(nèi)地、香港及美國股市聯(lián)動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的深入，金融市場(chǎng)的開放程度不斷提高，各個(gè)市場(chǎng)之間的相互影響也日益擴(kuò)大，一國股票市場(chǎng)的走勢(shì)往往受到其他股票市場(chǎng)的影響。研究世界主要股市與中國股市之間相關(guān)性，對(duì)我們認(rèn)識(shí)整個(gè)世界的股票市場(chǎng)，并且借鑒國外股市的成功經(jīng)驗(yàn)來發(fā)展我國股市有很大的幫助。
　　 本文運(yùn)用協(xié)整分析、向量誤差修正模型，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)法、脈沖響應(yīng)函數(shù)，方差分解模型，全面考察H股回歸A股前后上海、深圳、香港、美國四個(gè)股市的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，這對(duì)

2、于了解中國股票市場(chǎng)價(jià)格行為特征，促進(jìn)股票市場(chǎng)本身的進(jìn)一步發(fā)展完善，具有重要意義。
　　 本文共四章。第一章:引言。介紹了本文的研究背景和理論意義,在研究對(duì)象界定后，對(duì)國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，并分析了文章結(jié)構(gòu)。
　　 第二章進(jìn)行了協(xié)整性理論的概述，并以這些理論為指導(dǎo)進(jìn)行了下面的實(shí)證研究。
　　 第三章本文的核心內(nèi)容，以上述理論為指導(dǎo)，對(duì)H股回歸A股前后中國內(nèi)地、香港、美國股市的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　

3、首先，通過單位根檢驗(yàn)確定各個(gè)對(duì)數(shù)序列以及收益率序列的單整性。檢驗(yàn)結(jié)果表明，對(duì)數(shù)序列是一階單整的，相應(yīng)的收益率序列都是平穩(wěn)的。其次，進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)與向量誤差修正模型，這四個(gè)對(duì)數(shù)指數(shù)之間存在協(xié)整關(guān)系，說明它們有共同的趨勢(shì)。從長(zhǎng)期的看，四個(gè)指數(shù)具有穩(wěn)定關(guān)系，它們的價(jià)格變化以及走勢(shì)會(huì)受到協(xié)整關(guān)系的約束。美國股市相對(duì)于中國大陸和香港股市受長(zhǎng)期均衡關(guān)系的影響較弱。再次，Granger因果檢驗(yàn)表明，H股回歸A股后中美國股票市場(chǎng)指數(shù)對(duì)內(nèi)地、香港股票指數(shù)都