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文檔簡介
1、資產(chǎn)負(fù)債管理(Asset-Liability Management,簡稱ALM)是指銀行、保險等金融機構(gòu)用于協(xié)調(diào)企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債的統(tǒng)稱。根據(jù)法律法規(guī)及資本結(jié)構(gòu)等要求,通過金融企業(yè)的負(fù)債數(shù)量、結(jié)構(gòu)對其資產(chǎn)進行優(yōu)化配置,力求在保證資產(chǎn)的安全性、流動性的前提下實現(xiàn)更大的盈利空間。
隨著存款利率的全面放開,利率波動愈加頻繁,不同期限性質(zhì)的資產(chǎn)和負(fù)債對應(yīng)的利率波動是不同的,利率期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多維度的變化。由于銀行的所有者權(quán)益等于銀行的資產(chǎn)
2、減負(fù)債,市場利率變動會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)與負(fù)債的價值均發(fā)生變化,進而導(dǎo)致銀行的所有者權(quán)益發(fā)生變化、影響股東利益。為控制銀行所有者權(quán)益變動的風(fēng)險,必須從多維度建立利率風(fēng)險免疫模型。
銀行資產(chǎn)負(fù)債組合可分為存量組合和增量組合兩部分。存量組合指過去已經(jīng)配置的資產(chǎn)及負(fù)債,其特點是數(shù)額巨大。增量組合指當(dāng)期新增的負(fù)債和待配置的資產(chǎn),其數(shù)額相對存量組合要小的多。銀行家們真正關(guān)心的不是少量增量資產(chǎn)負(fù)債的配置風(fēng)險,而是如何通過配置增量資產(chǎn)進而控制“存
3、量”和“增量”在內(nèi)的全部組合風(fēng)險。
本文的研究重點:
(1)如何從多維度構(gòu)建利率風(fēng)險免疫模型。目前商業(yè)銀行有效防范利率風(fēng)險的常用方法普遍基于兩條基本的假設(shè):一是利率期限結(jié)構(gòu)是平坦的;二是當(dāng)利率變化時,利率期限結(jié)構(gòu)是平行移動的。而事實上,這兩條假設(shè)在現(xiàn)實中是不存在的。從我國過去的利率期限結(jié)構(gòu)及其變化來看,不同到期時間的即期利率大小、變化程度以及其波動性都不相同,利率期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多維度的變化。
(2)如何對“存
4、量+增量”疊加后的利率風(fēng)險進行免疫約束?,F(xiàn)有銀行利率風(fēng)險免疫研究普遍是以增量組合為研究對象,免疫局部利率風(fēng)險。而事實上,對包括“存量”和“增量”在內(nèi)的全部組合進行風(fēng)險控制,才是銀行家真正關(guān)注的。
本文通過控制Nelson-Siegel久期缺口等于零的利率風(fēng)險免疫條件,建立多維度的全資產(chǎn)負(fù)債免疫優(yōu)化模型,對包括存量與增量在內(nèi)的全部資產(chǎn)負(fù)債組合利率風(fēng)險進行控制。
本學(xué)位論文由以下四個部分構(gòu)成。
第一章為緒論。通
5、過介紹選題背景和選題意義,分析利率風(fēng)險對當(dāng)前銀行業(yè)的影響,闡述了構(gòu)建Nelson-Siegel久期免疫的全資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化模型的重要意義,并通過梳理目前資產(chǎn)負(fù)債管理的研究現(xiàn)狀、Nelson-Siegel模型的研究現(xiàn)狀,指出現(xiàn)有研究存在的問題、提出解決思路以及本文的主要創(chuàng)新與特色。
第二章為Nelson-Siegel模型相關(guān)原理。根據(jù)Nelson-Siegel模型基本原理,闡述了Nelson-Siegel模型中各參數(shù)代表的經(jīng)濟學(xué)含義
6、,構(gòu)建可以反映水平、斜率及曲率維度的Nelson-Siegel久期的表達(dá)式。并與現(xiàn)有利率風(fēng)險度量方法進行比較,論述了我國商業(yè)銀行應(yīng)用Nelson-Siegel久期的可行性。
第三章為構(gòu)建Nelson-Siegel久期免疫的全資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化模型。以銀行各項存量資產(chǎn)與增量資產(chǎn)月利息收益最大為目標(biāo)函數(shù),以全資產(chǎn)負(fù)債的Nelson-Siegel久期缺口為零為利率風(fēng)險免疫約束,輔以監(jiān)管當(dāng)局的政策法規(guī)為流動性風(fēng)險約束,構(gòu)建Nelson-Si
7、egel久期免疫的全資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化模型。
第四章為應(yīng)用實例及對比分析。根據(jù)某銀行當(dāng)前的資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)量、結(jié)構(gòu)分布情況,應(yīng)用Nelson-Siegel久期免疫的全資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化模型對增量資產(chǎn)進行配置,并與其他模型進行對比,結(jié)果表明本模型在控制利率總風(fēng)險方面更有優(yōu)勢。
本文的主要創(chuàng)新與特色有二:
一是將Nelson-Siegel久期引入到銀行資產(chǎn)負(fù)債配置的利率風(fēng)險管理模型中,從水平、斜率及曲率三個維度構(gòu)建利率風(fēng)險免
8、疫約束,改變了現(xiàn)有久期僅考慮水平維度風(fēng)險,忽略斜率維度及曲率維度風(fēng)險的不足。實現(xiàn)了同時免疫利率期限結(jié)構(gòu)平行移動和非平行移動產(chǎn)生的利率風(fēng)險。
二是通過用存量資產(chǎn)負(fù)債的剩余期限替代原有Nelson-Siegel久期表達(dá)式中的名義期限,得到可以同時反映“存量+增量”的全資產(chǎn)負(fù)債Nelson-Siegel久期的表達(dá)式。解決了資產(chǎn)負(fù)債增量組合與存量組合構(gòu)成的全部組合風(fēng)險的測量問題,改變了現(xiàn)有研究僅僅立足于增量組合的局部風(fēng)險控制,而忽略存
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