中央銀行溝通對(duì)利率的影響——基于SHIBOR的研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來(lái)，中央銀行貨幣政策的一個(gè)重要趨勢(shì)就是由隱秘操作逐漸走向開放和透明,主要表現(xiàn)在中央銀行不斷加強(qiáng)與市場(chǎng)主體的溝通。中央銀行溝通是中央銀行向相關(guān)主體披露貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策策略、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)及未來(lái)貨幣政策意向等相關(guān)信息，并尋求傳遞的信息為市場(chǎng)理解和認(rèn)同的過(guò)程。通過(guò)成功的溝通可有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)貨幣政策有效性的提高。
　　在影響利率的諸要素中，本文從中央銀行溝通的視角出發(fā)，通過(guò)考察我國(guó)人民銀行溝通對(duì)SHIBOR的影響

2、來(lái)檢驗(yàn)其是否具備貨幣政策工具效力，總結(jié)以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的國(guó)際上的中央銀行溝通經(jīng)驗(yàn)，以期對(duì)我國(guó)的央行溝通實(shí)踐有所啟發(fā)。首先，本文對(duì)中央銀行溝通研究的理論基礎(chǔ)進(jìn)行梳理，包括概念的界定、理論支撐闡述、中央銀行溝通對(duì)利率預(yù)期的影響機(jī)制等；其次，以中國(guó)人民銀行溝通和以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的國(guó)際上的中央銀行溝通為主要研究目標(biāo)，分析其在具體實(shí)踐中的溝通方式和溝通效果，總結(jié)歸納經(jīng)驗(yàn)做法以及對(duì)我國(guó)的啟示；最后，使用EGARCH模型對(duì)我國(guó)中央銀行的溝通實(shí)踐進(jìn)行實(shí)證分