中小企業(yè)板IPO長期回報研究.pdf

1、國內(nèi)外諸多研究發(fā)現(xiàn)股票市場存在三大異象:抑價現(xiàn)象、熱銷現(xiàn)象以及長期低回報現(xiàn)象。中小企業(yè)板自2004年成立以來,已經(jīng)有近200支股票成功發(fā)行上市。中小企業(yè)板上市的公司已經(jīng)成為高成長性公司的代表,然而這些公司的股票是否存在長期低回報現(xiàn)象對于投資者進行中小企業(yè)板股票投資時選擇投資和售出時機,提高盈利能力具有重要的現(xiàn)實意義；對于監(jiān)管機構(gòu)強化發(fā)行監(jiān)管控制,改進風(fēng)險提示機制也具有參考價值。
　　 本文利用積累超額收益率法將2004—2007

2、年間上市的138支股票構(gòu)建成一個投資組合(除去退市的ST張銅),研究其上市3年內(nèi)與中小企業(yè)板指數(shù)相比的組合超額收益率是否為負(fù)來判斷這些股票作為整體是否存在低回報現(xiàn)象,并利用組合中所研究的上市公司對應(yīng)的上市前3年的中報和年報關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)進行回歸分析,探尋造成長期低回報的原因。
　　 通過研究發(fā)現(xiàn):本文所研究的股票存在長期低回報現(xiàn)象。對該現(xiàn)象造成影響的因素包括:每股收益,銷售毛利率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。最后,研究還發(fā)現(xiàn)除關(guān)