內部控制、董事會特征與管理者代理成本——基于中國主板上市公司的實證證據.pdf

1、現(xiàn)代公司的出現(xiàn)導致企業(yè)所有權和經營權分離,由此產生了代理問題,股東和管理者之間的代理問題一直是學術界經久不衰的研究話題。目前,國內外關于代理問題的研究主要集中于公司治理與代理成本的關系。代理問題產生的根本原因在于信息不對稱。企業(yè)的內部控制一方面是財務報表信息可靠性的重要保證,另一方面可以直接對稍低層次的管理者產生約束。那么,內部控制是否可以有效的抑制管理者代理成本?董事會在公司治理中處于核心地位,董事會特征是否也會影響管理者代理成本的高

2、低?此外,內部控制和公司治理存在著錯綜復雜的關系,而董事會作為公司治理的核心機構,如果董事會和內部控制二者都能夠有效抑制代理成本,那么當它們同時存在時,會不會存在互補效應?
　　本文搜集了中國非金融類主板上市公司2008——2012年的經驗數據,首先,根據內部控制目標實現(xiàn)程度選取指標,通過主成分分析法得到了內部控制指數,用來衡量內部控制質量。據此,文章分別研究了內部控制質量和董事會特征與管理者代理成本之間的關系。之后,針對內部控制

3、與董事會同時存在時對代理成本產生的影響,本文也一并進行了檢驗。
　　經過實證檢驗得到以下結論:①內部控制能夠有效的抑制代理成本;②在董事會特征中,通過增加董事會規(guī)模,分離董事長和總經理的職務都可以有效的治理代理問題;③在董事會特征中,提高獨立董事在董事會中的比重或者增加召開董事會的次數都無法有效的解決代理問題;④在解決管理者代理問題方面,內部控制和董事會有著互補效應。
　　當前,我國代理問題嚴重,企業(yè)應當加強內部控制建設,合