廣義CAPM-GARCH模型的構(gòu)建及其應(yīng)用.pdf

1、收益率的波動率是金融學(xué)中一個(gè)重要的概念，簡單的來說就是收益率偏離其期望值的大小。資產(chǎn)收益率的波動率反映了市場不確定性的程度，同時(shí)，波動率也被看成是信息流的一種度量，高波動率一般伴隨著較大的市場信息沖擊。
　　 近年來，運(yùn)用GARCH模型對我國股票市場收益率的波動性進(jìn)行研究已經(jīng)成為一種重要的方法。金融危機(jī)和歐債危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù)，我國出臺的十二五規(guī)劃明確提出要進(jìn)一步深化金融體制改革，全面推動金融創(chuàng)新。
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2、在傳統(tǒng)GARCH模型研究的基礎(chǔ)上，考慮市場環(huán)境對波動率的影響作用，研究了基于CAPM-GARCH模型的波動率特性;進(jìn)而，考慮市場風(fēng)險(xiǎn)對資產(chǎn)收益率波動的影響作用，本文提出了廣義CAPM-GARCH模型。同時(shí)，本文就新模型，給出了相應(yīng)的實(shí)證分析研究，并對實(shí)證結(jié)果給予比較分析。
　　 首先，利用CAPM-GARCH模型，對招商銀行股票收益率的波動性進(jìn)行實(shí)證分析并得出，CAPM-GARCH模型要明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的GARCH模型;