風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效應(yīng)和機(jī)理研究：以民營(yíng)制造業(yè)上市公司為例.pdf

1、近年來(lái)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展迅速，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新，然而對(duì)具體行業(yè)和微觀企業(yè)的績(jī)效影響如何則尚待進(jìn)一步研究。本研究采用2003-2015年我國(guó)民營(yíng)制造業(yè)上市企業(yè)數(shù)據(jù)，研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效應(yīng)和機(jī)理，主要研究結(jié)論為:
　　(1)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效存在顯著影響，其中風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)民營(yíng)上市制造業(yè)總資產(chǎn)收益率和企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均存在正向影響。有風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)其總資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率較高。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在負(fù)

2、向影響，與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率相關(guān)性不明顯。
　　(2)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)發(fā)展和盈利經(jīng)營(yíng)行為存在影響。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)固定資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入影響為負(fù)，對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)影響為正。有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)在上市前一年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)，表明逆向選擇假說(shuō)成立。
　　(3)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和公司治理能調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)績(jī)效的影響關(guān)系，是風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的重要渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資有助于改善公司治理，公司治理有助于促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，企業(yè)