關(guān)聯(lián)方交易與公司治理及公司價(jià)值的關(guān)系研究.pdf

1、關(guān)聯(lián)方交易廣泛地存在于我國上市公司的日常運(yùn)作中，它可以有效地降低交易成本，規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，為上市公司帶來積極的作用。但是，由于我國資本市場體制機(jī)制的不健全以及其它外部因素的影響，控股股東利用關(guān)聯(lián)方交易侵害中小股東利益的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。本文主要研究關(guān)聯(lián)方交易形成的內(nèi)部治理機(jī)制以及其對(duì)上市公司造成的影響。
　　在選取核心變量關(guān)聯(lián)方交易時(shí)，本文為了更好地判斷關(guān)聯(lián)方交易的性質(zhì)，根據(jù)控股股東與上市公司進(jìn)行的資金往來，將其分為了資金凈占用組與資金

2、凈支持組。以此來分類研究其與公司治理及公司價(jià)值的關(guān)系。通過實(shí)證研究，本文發(fā)現(xiàn):在上市公司中普遍地存在著上市公司與其母公司進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易。股權(quán)集中度高的上市公司更容易發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，相反股權(quán)制衡度高的上市公司可以有效地減少關(guān)聯(lián)交易。上市公司的董事會(huì)特征及監(jiān)事會(huì)特征在對(duì)控制關(guān)聯(lián)方交易方面發(fā)揮的作用有限，董事長和總經(jīng)理兼任造成權(quán)力的集中會(huì)更容易發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。另外，在現(xiàn)階段，無論是資金凈支持組還是資金凈占用組的關(guān)聯(lián)交易都會(huì)造成公司價(jià)值的下降。這說