內部控制、關聯(lián)方交易與非效率投資.pdf

1、近些年隨著我國改革開放步伐的不斷加快，我國經濟發(fā)展的速度也在不斷地攀升。然而，這種經濟飛速發(fā)展的過程也必不可免的引發(fā)出一系列的問題，其中非效率投資問題尤為嚴重。由此，非效率投資問題也備受廣大學者的關注。這些年理論研究發(fā)現(xiàn)由于我國前期一直關注于經濟發(fā)展的速度，沒有統(tǒng)籌兼顧，從而導致了我國的低投資產出比、產能過剩等等非效率投資問題。同時，國內外學者研究發(fā)現(xiàn)，造成非效率投資的根源是關聯(lián)方交易、公司治理、審計監(jiān)督等因素。理論界對于公司治理、審計

2、監(jiān)督、股權激勵等方面的研究已經很成熟了，但是對于關聯(lián)方交易引起的非效率投資的研究相對比較匱乏，而且在我國內部控制制度建設過程中，有關關聯(lián)方交易的相關規(guī)定也在不斷地完善，所以本文立足于內部控制，研究關聯(lián)方交易和非效率投資之間的關系。實證結果顯示，在其他條件相同的情況下，輸出型關聯(lián)方交易會增加非效率投資的發(fā)生;上市公司內部控制有效性的高低對關聯(lián)方交易有明顯的抑制作用，且是顯著的負相關關系;在其他條件相同的情況下，內部控制可以有效的降低輸出型

3、關聯(lián)方交易對投資效率的影響。內部控制質量越高的企業(yè)，公司會計信息透明度越高，控股股東與子公司之間越發(fā)無法進行損害企業(yè)利益的暗箱操作，最終有效抑制了違規(guī)關聯(lián)方交易的發(fā)生。關聯(lián)方交易本身是個中性詞，關聯(lián)方之間可以由此來降低交易成本，提高投資效率等等，但是在中國這個特殊的經濟環(huán)境下關聯(lián)方交易經常被惡意操作，最終產生非效率投資的資源浪費。上市公司可以通過高質量的內部控制來抑制關聯(lián)方交易帶來的非效率投資。內部控制對關聯(lián)方交易與投資者保護有很好的傳

4、導效應，內部控制可以通過有效的抑制違規(guī)關聯(lián)方交易，進而達到降低非效率投資的效果。
　　本研究分為五個部分：第一部分是緒論，闡述了本文的研究意義、研究思路和研究方法，同時回顧了內部控制、關聯(lián)方交易與非效率投資的各類相關文獻。第二部分作為本文的理論基礎，對研究對象的演變、分類、概念進行充分界定，并從有效市場理論、委托代理理論、信息不對稱理論等對內部控制、關聯(lián)方交易與非效率投資之間的關系進行了全面的詮釋。第三部分主要是對內部控制、關聯(lián)方

5、交易與非效率投資三個因素的理論分析同時對其提出假設，對我國的非效率投資現(xiàn)狀進行了現(xiàn)狀分析，論證了內部控制、關聯(lián)方交易與非效率投資的作用機理，結合這樣的理論基礎和我國的實際情況提出了本文的研究假設。第四部分主要是實證研究，本文選擇了滬深兩市證券交易所上市公司在2011-2014年的6476個觀測值作為研究樣本，運用Logistics和Panel regression兩種回歸分析方法，對本文關于內部控制、關聯(lián)方交易與非效率投資的研究假設進行

6、了實證檢驗。第五部分基于第四部分的研究結果，給予研究結論并提出政策建議。研究發(fā)現(xiàn)：⑴輸出型關聯(lián)方交易與非效率投資顯著正相關，說明作為“母”公司的上市公司處于各方面利益的考慮，會在上市子公司出現(xiàn)信貸緊縮等狀況時，控股股東會通過貸款擔保等關聯(lián)方交易來對子公司進行調節(jié)，這種行為帶來的結果便是上市公司自身非效率投資的增加。⑵上市公司內部控制有效性的高低對輸出型關聯(lián)方交易有明顯的抑制作用，且是顯著的負相關關系，說明內部控制質量越高的企業(yè)，公司會計