央行溝通對債券市場的影響——基于中國2007-2016年數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、我國的債券市場從1981年首次發(fā)行國庫券以來，經(jīng)歷三十多年的發(fā)展，品種逐漸豐富、規(guī)模逐步擴(kuò)大、相關(guān)制度逐漸完善。近年債券市場大熱，波動頻繁、幅度大。央行作為調(diào)控主體，對債市的影響不容忽視。除了常規(guī)的干預(yù)手段外，央行溝通也越來越多的被各國央行采用。央行溝通是指中央銀行通過發(fā)布報(bào)告或在公開場合發(fā)表講話的形式，消減信息不對稱，疏通貨幣政策傳導(dǎo)路徑，輔助實(shí)際干預(yù)工具起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的新型“貨幣政策工具”。由于我國央行越來越重視溝通，其對債市的影響也

2、就顯得甚為重要。對于央行而言，如何引導(dǎo)投資者理投資，穩(wěn)定債券市場，對于穩(wěn)定我國整個(gè)金融市場有重大意義。
　　本文從理論角度分析了央行溝通對債券市場產(chǎn)生的影響并提出假設(shè)，進(jìn)一步采用EGARCH模型進(jìn)行論證。由實(shí)證研究的結(jié)果可以得出:央行溝通對債券市場存在一定程度的影響，普遍影響不同種類的債券，且都合意，緊縮的貨幣政策溝通對債券指數(shù)產(chǎn)生負(fù)向的影響、對債券到期收益率產(chǎn)生正向的影響，對水平值的影響程度不大，但央行溝通能夠有效減小波動;對不