私募股權(quán)投資對(duì)IPO盈余管理影響研究.pdf

1、近些年來(lái)，隨著私募股權(quán)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了越發(fā)重要的作用，私募股權(quán)投資問(wèn)題也成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，與其相關(guān)的學(xué)術(shù)研究也隨之興起。2009年10月深圳創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成功開板，標(biāo)志著我國(guó)在完善多層次資本市場(chǎng)方面取得巨大進(jìn)步發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不僅是中小企業(yè)籌集發(fā)展資金的有效融資平臺(tái)，而且是國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資良好的退出獲利通道，因此越來(lái)越多的私募股權(quán)投資選擇協(xié)助新興企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以首次公開募股(IPO)的形式實(shí)現(xiàn)資本增值，并獲取豐厚的投資回報(bào)。

2、然而，不少企業(yè)為了盡快獲得稀缺的上市資格，瘋抬股票發(fā)行價(jià)格，往往通過(guò)操縱盈余管理的手段美化粉飾公司的財(cái)務(wù)狀況。這樣不但阻礙了資本市場(chǎng)的資源配置的作用，而且也不利于了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展。
　　從理論上來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)投資作為對(duì)證券和銀行貸款的補(bǔ)充融資方式，可以很好的降低信息不對(duì)稱，減少委托代理問(wèn)題，提升公司治理水平，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，深化資本市場(chǎng)，拓展融資渠道。但實(shí)際上，雖然私募股權(quán)投資在中國(guó)非?；钴S，但作為西方成熟資本市場(chǎng)的舶

3、來(lái)品，仍處于初級(jí)階段，這種投資是否真正能夠幫助企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，是否能夠?qū)χ袊?guó)新興企業(yè)的發(fā)展起到理論研究中的作用，還需要認(rèn)真思考和細(xì)致考證。
　　本文選取2009年10月至2012年6月期間在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的333家公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)私募股權(quán)投資與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO盈余管理的相關(guān)關(guān)系，分別從是否存在私募股權(quán)投資對(duì)盈余管理的影響，以及私募股權(quán)投資一些特征對(duì)盈余管理進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)投資的存在能在一定程度上抑制