基于利率掉期的船舶融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、由于受08年金融危機(jī)的影響，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)急劇跌至歷史最低，航運(yùn)經(jīng)濟(jì)也受此影響嚴(yán)重。全球貨物水路運(yùn)輸數(shù)量急劇減少，多數(shù)航運(yùn)界企業(yè)經(jīng)營困難，虧損嚴(yán)重。船舶的交易市場因此經(jīng)營慘淡，拆解船數(shù)量增加，二手船交易減少，新造船需求明顯降低，船公司和造船廠在如此惡劣的市場行情下對(duì)船舶進(jìn)行融資遇到前所未有的困難。航運(yùn)界的業(yè)務(wù)發(fā)展需要資金運(yùn)作數(shù)量巨大，是一個(gè)資本高度密集的產(chǎn)業(yè)，而資本收回周期卻需要長時(shí)間的運(yùn)營，幾乎所有船公司都無法做到以

2、自有資本來進(jìn)行整個(gè)船舶業(yè)務(wù)運(yùn)作，所以需要進(jìn)行融資操作，主要以向商業(yè)銀行等貸款為主。船公司在進(jìn)行貸款融資的業(yè)務(wù)中，存在一個(gè)不確定因素，那就是利率變動(dòng)，因此船公司要承擔(dān)著由于利率變動(dòng)所帶來的未知風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文在國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，提出如何應(yīng)用利率掉期來規(guī)避船舶融資風(fēng)險(xiǎn)。分析了船舶融資的現(xiàn)狀和基本方式，闡述了船舶融資風(fēng)險(xiǎn)的形式、風(fēng)險(xiǎn)的分類與風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。并對(duì)船公司融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體的分析，提出了船舶融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的內(nèi)涵與過程，以及評(píng)價(jià)的

3、一般步驟。接著引入了利率掉期的概念，研究了利率掉期的主要功能，以引入利率掉期對(duì)于船舶融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的思想。接著用數(shù)據(jù)分析了船舶融資貸款的性質(zhì)，研究了固定利率貸款和浮動(dòng)利率貸款的期限貸款運(yùn)作機(jī)制，說明了浮動(dòng)利率貸款存在利率波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要通過衍生工具的介入降低這種風(fēng)險(xiǎn)，首先分析國際上融資風(fēng)險(xiǎn)管理使用的一般方法，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念以及運(yùn)作原理，并說明它的局限性，接著作者提出用利率掉期的方法解決船公司的船舶融資風(fēng)險(xiǎn)，通過利率掉期的指標(biāo)介紹利

4、率掉期的定價(jià)原理，并運(yùn)用利率掉期的定價(jià)原理建立模型，即固定利率對(duì)浮動(dòng)利率掉期模型和浮動(dòng)利率對(duì)浮動(dòng)利率模型，以通過案例來具體分析了利率掉期定價(jià)在船舶融資風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用，如何進(jìn)行利率對(duì)沖和套期保值的過程。最后通過我國目前掉期業(yè)務(wù)的開展情況進(jìn)行分析，給出了我國船公司運(yùn)用利率掉期進(jìn)行船舶風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策和建議。這樣，船舶融資的參與者們可以嘗試用利率掉期來對(duì)沖和管理他們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，將利率波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)控制在所能承受最小的范圍內(nèi)，用更低的成本，獲