商業(yè)信用對(duì)非效率投資影響研究.pdf

1、投資決策是企業(yè)財(cái)務(wù)決策中最重要的決策之一。投資是否有效關(guān)乎企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流和企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，有效的投資是企業(yè)價(jià)值增加的重要保障。一直以來(lái)，中國(guó)企業(yè)的投資效率問(wèn)題較為嚴(yán)重，企業(yè)存在非效率投資行為，非效率投資行為通?？梢苑殖蛇^(guò)度投資和投資不足，非效率投資行為不利于企業(yè)價(jià)值的提升。所以，如何提升企業(yè)的投資效率是一個(gè)非常值得研究的問(wèn)題。企業(yè)融資的形式多樣，債務(wù)融資是較為重要的一種形式，對(duì)企業(yè)的投資行為以及投資效率有一定的影響，學(xué)者們?cè)谪?fù)債與企業(yè)投

2、資領(lǐng)域，積累了相當(dāng)豐富的研究成果。商業(yè)信用作為債務(wù)融資的一個(gè)重要方式，具有融資和治理雙重作用，本文結(jié)合商業(yè)信用的這兩種作用，研究商業(yè)信用對(duì)企業(yè)非效率投資的影響。企業(yè)的銀行負(fù)債水平和企業(yè)的市場(chǎng)地位都存在差異，不同銀行負(fù)債水平和市場(chǎng)地位的企業(yè)所面臨的內(nèi)外部情況也不一致，因此不同銀行負(fù)債水平和市場(chǎng)地位的企業(yè)，商業(yè)信用對(duì)其非效率投資的影響也可能存在差異。
　　基于以上分析，本文以委托代理理論、信息不對(duì)稱理論等理論為依據(jù)，考慮中國(guó)企業(yè)銀行負(fù)

3、債水平和市場(chǎng)地位的差異，先理論分析了商業(yè)信用對(duì)非效率投資的影響，并以2012-2016年滬深A(yù)股上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):(1)商業(yè)信用能夠抑制企業(yè)的過(guò)度投資，同時(shí)也能緩解企業(yè)投資不足。(2)銀行借款多的企業(yè)，商業(yè)信用對(duì)于企業(yè)過(guò)度投資的抑制作用、對(duì)投資不足緩解作用都更強(qiáng)。(3)市場(chǎng)地位低的企業(yè)，商業(yè)信用對(duì)于企業(yè)過(guò)度投資的抑制作用、對(duì)投資不足緩解作用都更強(qiáng)。本文的結(jié)論有助于企業(yè)管理層合理利用商業(yè)信用，發(fā)揮商業(yè)信用的作用，提升企