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1、隨著全球化的深入,企業(yè)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的壓力越來(lái)越大。技術(shù)創(chuàng)新日益凸顯出其地位。技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要支柱,其必要性和重要性也逐漸被企業(yè)認(rèn)可。近十幾年來(lái),我國(guó)R&D投入情況雖然有了巨大改善,但與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比,仍有進(jìn)步空間。說(shuō)明我國(guó)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到研發(fā)投資的重要性,但仍需提高研發(fā)投資。而制約我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新最關(guān)鍵因素是缺乏資金。資本主義市場(chǎng)的不完善,致使我國(guó)企業(yè)普遍面臨融資渠道受限,融資困難等問(wèn)題。2003年至今,我國(guó)貨幣政策經(jīng)歷了三次階
2、段性調(diào)整。雖然貨幣政策是宏觀調(diào)控的手段,但其最終作用的目標(biāo)卻是微觀企業(yè)。貨幣政策通過(guò)改變企業(yè)的融資成本和融資規(guī)模,影響企業(yè)的融資約束程度,最終對(duì)企業(yè)的研發(fā)投資產(chǎn)生影響。在此背景下,探討貨幣政策、融資約束與企業(yè)研發(fā)投資三者間關(guān)系,不僅順應(yīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的發(fā)展潮流,還能為貨幣政策相關(guān)理論提供微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
本文在研讀有關(guān)研究的基礎(chǔ)上,首先,對(duì)學(xué)者的相關(guān)研究成果進(jìn)行系統(tǒng)的綜述。其次,從理論方面探討貨幣政策、融資約束和企業(yè)研發(fā)投資三者間關(guān)
3、系,提出原假設(shè)。最后,考慮到我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)自2007年開始披露研發(fā)支出的相關(guān)科目數(shù)額,選取我國(guó)上市公司2007-2014年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,通過(guò)多元回歸模型檢驗(yàn)融資約束與企業(yè)研發(fā)投資間關(guān)系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):內(nèi)源融資約束與企業(yè)的研發(fā)投資負(fù)相關(guān);債權(quán)融資約束和股權(quán)融資約束均與企業(yè)的研發(fā)投資正相關(guān)。使用多層線性模型檢驗(yàn)貨幣政策對(duì)融資約束與研發(fā)投資間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。結(jié)果表明:貨幣政策是內(nèi)源融資約束和債權(quán)融資約束與研發(fā)投資的調(diào)節(jié)變量,
4、但不是股權(quán)融資約束與研發(fā)投資的調(diào)節(jié)變量。最后,根據(jù)上述研究結(jié)論,本文提出企業(yè)要關(guān)注貨幣政策調(diào)整信息,及時(shí)根據(jù)貨幣政策變化調(diào)整自身的投資策略,提高自身融資能力(如拓寬渠道、創(chuàng)新方式)等對(duì)策。政府要慎重使用貨幣政策,加快金融體制改革步伐等建議。
本文不僅為貨幣政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制提供了相關(guān)實(shí)證支持,還為企業(yè)研發(fā)投資的相關(guān)研究提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。另外,本文創(chuàng)新性以貨幣政策的調(diào)節(jié)效應(yīng)為切入點(diǎn)研究三者間關(guān)系,為今后的相關(guān)研究提供了一個(gè)新角度
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