內(nèi)嵌奇異期權(quán)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)對沖.pdf

1、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是一種內(nèi)嵌期權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)合了期權(quán)的高杠桿性，而且又有保障本金的承諾，即將期權(quán)的高風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度之內(nèi)，從而為普通投資者提供了一條相對安全可行的接觸期權(quán)交易的途徑。
　　期權(quán)的靈活性提供了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的多樣化，市場上內(nèi)嵌期權(quán)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也是琳瑯滿目，市場上的絕大多數(shù)產(chǎn)品都標(biāo)榜著保本保收益的字樣，且絕大多數(shù)產(chǎn)品不可提前贖回，流動(dòng)性差;而發(fā)行方的研究團(tuán)隊(duì)在策略的失誤將會(huì)直接導(dǎo)致產(chǎn)品的零收益現(xiàn)象。尤其是如2007年底到200

2、8年上半年期間的股市單邊大幅下跌，導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)大增的情形。
　　本文就上述問題，用Black-Scholes解析解、Monte Carlo模擬結(jié)合有限差分的方法，得到其內(nèi)在價(jià)值，并與發(fā)行價(jià)格進(jìn)行對比，從結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定價(jià)的層次給投資者的選擇提供了建議，但對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的價(jià)值與發(fā)行價(jià)格的對比只是作為預(yù)期收益率是否合理的參考依據(jù)，對產(chǎn)品價(jià)值的判斷必須以投資者對標(biāo)的價(jià)格走勢的判斷為基礎(chǔ)。
　　另外從發(fā)行者的視角，對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的各項(xiàng)參數(shù)對