環(huán)境政策對(duì)能源上市公司股票價(jià)格的影響.pdf

1、環(huán)境管制政策是政府約束企業(yè)行為、引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)的主要工具，它不僅僅會(huì)影響企業(yè)的環(huán)境管理行為，而且也會(huì)影響市場(chǎng)投資者的行為選擇，后者對(duì)環(huán)境政策的態(tài)度還會(huì)反過來影響環(huán)境政策的實(shí)施。一方面，企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主要參與者，也是環(huán)境政策的主要執(zhí)行者，其對(duì)環(huán)境政策的態(tài)度是實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)鍵。另一方面，市場(chǎng)投資者也在時(shí)刻關(guān)注環(huán)境政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，例如企業(yè)成本、產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)的利潤(rùn)的影響，這些都會(huì)通過股票價(jià)格的異常變化

2、來體現(xiàn)。因此，環(huán)境管制政策的制定和實(shí)施不僅僅要依靠企業(yè)，也要注重市場(chǎng)投資者的態(tài)度。本研究基于環(huán)境管制理論，結(jié)合金融市場(chǎng)的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，運(yùn)用事件研究法和GARCH模型，分析了環(huán)境管制政策對(duì)能源上市企業(yè)股票價(jià)格及其波動(dòng)的影響。
　　研究主要結(jié)論為:(1)環(huán)境管制政策對(duì)能源上市公司股票價(jià)格在短期具有負(fù)面影響，在長(zhǎng)期上，市場(chǎng)激勵(lì)型環(huán)境管制政策產(chǎn)生的影響是正面的，而命令控制型政策的影響是負(fù)面的。(2)短期上，環(huán)境管制政策對(duì)電力行業(yè)上市公司

3、股票價(jià)格上升具有正面影響，但是對(duì)煤炭和石油行業(yè)上市公司股票價(jià)格具有負(fù)面影響;(3)環(huán)境管制政策對(duì)環(huán)境信息披露水平較高的企業(yè)股票價(jià)格的負(fù)面影響更為明顯;(4)環(huán)境管制政策對(duì)西部地區(qū)能源上市公司股票價(jià)格的負(fù)面影響小于對(duì)東部和中部地區(qū)的影響;(5)環(huán)境管制政策對(duì)流通市值為50-100億元的能源上市公司股票價(jià)格的影響在統(tǒng)計(jì)上不顯著，對(duì)超過100億元的企業(yè)的股票價(jià)格影響負(fù)面影響最大。(6)長(zhǎng)期上，市場(chǎng)激勵(lì)型環(huán)境管制政策對(duì)能源企業(yè)股票價(jià)格的影響是正