終極控制股東、公司治理與公司風險的關系——基于中國上市公司工業(yè)行業(yè)的證據(jù).pdf

1、財務管理的目標是追求企業(yè)價值最大化,這一點基本上已經(jīng)被學術(shù)界所共識。影響企業(yè)價值的因素最主要的有兩個:企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)的風險?？冃Ш凸緝r值往往為學術(shù)界和實務界所重視,而風險這一反映企業(yè)行為的經(jīng)濟后果以及企業(yè)質(zhì)量的重要指標往往被忽視。這樣的一個結(jié)果是,一些看似業(yè)績很好的公司一夜之間轟然倒塌。從已有的文獻看,公司治理具有改善公司業(yè)績及公司價值的作用,同樣,我們認為,公司治理應該具有風險效應,即它可能影響到公司的風險。
　　 此

2、外,當終極控制人的概念被La Porta(1999)首次提出來之后,在研究公司治理的問題上,學者逐漸認識到終極控制股東在公司治理機制中的舉足輕重地位,在研究中也越來越多的加入了公司終極控制人這一條主線,而這也越來越成為研究公司治理問題的主流方向之一。公司治理和公司風險兩者產(chǎn)生的基礎都是代理理論,公司治理是在企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)和管理權(quán)分離的基礎上產(chǎn)生的一系列委托代理關系契約；而公司風險作為系統(tǒng)的制約之技,其根源也是公司內(nèi)部的代理行為。而且

3、終極控制人在公司治理中扮演重要角色,從而終極控制股東性質(zhì)的不同對公司風險同樣也會產(chǎn)生影響。
　　 本文的研究通過分析,將公司終極控制股東分為國有控股和非國有控股兩類,在這兩個類別下又分別研究公司治理對公司財務指標風險和市場指標風險的影響,從而確定了本文的研究目標,揭示影響公司風險的公司治理內(nèi)部終極股東控制的深層因素。這對完善公司治理體制和理念、促使公司注重長遠發(fā)展具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義；對分析終極控制股東對公司管理的重要影