證券投資基金對我國股票市場波動的影響研究.pdf

1、學 位 論 文 獨 創(chuàng) 性 說 明本人鄭重聲明： 所呈交的學位論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及其取得研究成果。盡我所知，除了文中加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人或集體已經公開發(fā)表或撰寫過的研究成果， 也不包含為獲得西安科技大學或其他教育機構的學位或證書所使用過的材料。 與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中做了明確的說明并表示了謝意。學位論文作者簽名： 日期：學 位 論 文 知 識 產 權 聲 明 書本人

2、完全了解學校有關保護知識產權的規(guī)定，即：研究生在校攻讀學位期間論文工作的知識產權單位屬于西安科技大學。 學校有權保留并向國家有關部門或機構送交論文的復印件和電子版。本人允許論文被查閱和借閱。學?？梢詫⒈緦W位論文的全部或部分內容編入有關數(shù)據庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存和匯編本學位論文。同時本人保證，畢業(yè)后結合學位論文研究課題再撰寫的文章一律注明作者單位為西安科技大學。保密論文待解密后適用本聲明。學位論文作者簽名： 指

3、導教師簽名：年 月 日論文題目：證券投資基金對我國股票市場波動的影響研究專 業(yè)：產業(yè)經濟學碩 士 生：王東輝 （簽名）_________指導教師：高雅翠 （簽名）_________摘要為了改善我國股票市場的投資環(huán)境， 證券投資基金在超常規(guī)發(fā)展政策的支持下成長迅速，已經成為投資者主要的投資對象，其投資行為對股票市場的波動影響日益增強。雖然證券投資基金在轉化儲蓄資金、 提高投資效率和改善投資者結構方面做出了巨大貢獻，但是其投資行為中也存在一

4、定的非理性，這對股票市場的波動造成了較大的負面影響，在一定程度上損害了證券投資基金穩(wěn)定股票市場的正面形象，使得證券投資基金對股票市場的作用頗具爭議。因此深入認識證券投資基金對我國股票市場的波動影響， 在引導機構投資者促進股票市場的完善方面，具有重要的現(xiàn)實意義。本文在整理國內外相關文獻的基礎上， 分析總結了證券投資基金對我國股票市場可能存在的正反兩個方面的影響，認為內部結構問題、羊群行為和正反饋交易行為使得證券投資基金加劇了股票市場的波動

5、。實證分析以證券投資基金與股票市場的關系為主線，在行為金融學和計量經濟學的理論指導下，從宏觀和微觀兩個方面系統(tǒng)的論證了兩者之間的相互影響，宏觀層面選取上證 180 指數(shù)和上證基金指數(shù)為研究樣本，依次進行ADF 單位根檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗，研究結果發(fā)現(xiàn)，證券投資基金加劇了股票市場的波動，并證明了證券投資基金與股票市場之間存在“基金行為—基金指數(shù)—市場波動”的單向傳遞關系；微觀層面首先選取了 2009 年—2012 年連續(xù)四年被基

6、金持有的 103 只重倉股股票為樣本，以股價波動率為因變量、基金持股比例、換手率、流通市值和凈資產收益率為解釋變量進行多元線性回歸，研究結果發(fā)現(xiàn)，基金的持股比例和股票市場波動存在正相關關系。其次按照不同的投資風格把證券投資基金分為成長型、 收入型、平衡型，研究結果發(fā)現(xiàn)，平衡型基金能夠穩(wěn)定股票市場，成長型和收入型都會加劇股票市場的波動。最后針對股票市場、證券投資基金及市場政策存在的問題提出相應的政策建議。關鍵詞：證券投資基金；股票市場；股