媒體治理對大股東資金占用的影響研究.pdf

1、由于我國上市公司股權(quán)高度集中，且投資者法律保護(hù)較弱，大股東利用其控制權(quán)奪取私人利益，與中小股東之間的利益沖突成為主要的代理問題。目前國內(nèi)外學(xué)者主要從公司治理內(nèi)部機(jī)制、外部審計(jì)機(jī)制、監(jiān)管機(jī)制和法律機(jī)制探討大股東資金占用的影響因素，很少有學(xué)者跳出傳統(tǒng)公司治理分析框架，從媒體這一外部治理機(jī)制進(jìn)行分析。那么，在處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國，作為公司外部治理機(jī)制的媒體，能否有效的約束大股東行為，在抑制大股東資金占用中發(fā)揮作用？來自地方政府的干預(yù)又會(huì)不會(huì)

2、影響媒體的治理效應(yīng)？
　　針對以上問題，本文在對媒體治理作用和大股東資金占用進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用大樣本分析，對媒體作用進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。以2010年和2011年滬深兩市A股非金融類上市公司為研究對象，經(jīng)過一系列的樣本篩選后，最終獲得2118個(gè)上市公司作為本文的研究樣本進(jìn)行實(shí)證分析。在控制可能影響大股東資金占用程度的公司內(nèi)部治理因素及公司特征變量之后，采用最小二乘法檢驗(yàn)媒體關(guān)注與大股東資金占用的關(guān)系、政府干預(yù)與大股東資金占用的關(guān)系

3、，并考察了政府干預(yù)程度對媒體治理效應(yīng)的影響。為了控制內(nèi)生性問題的影響，本文選取上年度媒體報(bào)道數(shù)量作為媒體關(guān)注程度的代理變量。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，地方政府干預(yù)會(huì)加劇大股東資金占用程度;媒體關(guān)注對大股東資金占用行為具有良好的治理作用，但是其治理效果受地方政府干預(yù)的影響。具體而言:(1)媒體關(guān)注程度越高的公司，大股東資金占用程度越低;(2)政府干預(yù)程度越高的地區(qū)，大股東資金占用行為越嚴(yán)重;(3)政府干預(yù)程度不僅會(huì)影響大股東資金占用行為本