融資融券業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性管理計(jì)量研究.pdf

1、融資融券投資者適當(dāng)性管理是證券公司了解投資者相關(guān)情況，評估其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，向投資者提供與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，并進(jìn)行持續(xù)跟蹤和管理的全過程。證券公司建立融資融券投資者適當(dāng)性管理體系，對于有效保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，完善信用交易的市場功能，保障證券市場健康、穩(wěn)健運(yùn)行具有深遠(yuǎn)意義。
　　首先，介紹融資融券業(yè)務(wù)的概念與特點(diǎn)，并具體指出該業(yè)務(wù)的特有風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范措施。梳理介紹發(fā)達(dá)國家和地區(qū)投資者適當(dāng)性制度

2、管理與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，以及我國投資者適當(dāng)性管理相關(guān)實(shí)踐與發(fā)展現(xiàn)狀?？偨Y(jié)指出我國融資融券業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性管理現(xiàn)存的問題、特點(diǎn)以及發(fā)展趨勢。
　　然后，為了理解不同類型投資者的投資行為和收益特點(diǎn)，對融資融券投資者行為進(jìn)行靜態(tài)分析。選取主要變量進(jìn)行初步描述統(tǒng)計(jì)后，建立離散選擇回歸模型和條件分位數(shù)回歸模型，研究融資融券投資收益與投資者資產(chǎn)規(guī)模、信用等級、資金使用、信用額度使用之間的關(guān)系，得出結(jié)論:投資收益（是否戰(zhàn)勝市場）與信用等級的回歸關(guān)系不顯

3、著;在不同分位點(diǎn)上，投資收益與各變量的關(guān)系具有差異性。
　　接著，為選取適當(dāng)性管理工具，對融資融券投資者進(jìn)行動態(tài)分析，度量其違約風(fēng)險(xiǎn)大小。通過建?！白防U保證金概率”和“違約概率”，估算出特定時(shí)期投資者違約風(fēng)險(xiǎn)大小。這為進(jìn)一步識別投資者特征，建立和加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)性管理提供量化工具支持。
　　最后，根據(jù)各國和地區(qū)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及我國的實(shí)際情況，結(jié)合本文實(shí)證研究結(jié)果，對證券公司加強(qiáng)融資融券業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性管理提出舉措建議:統(tǒng)一證