通貨膨脹不同階段股票市場(chǎng)波動(dòng)的研究.pdf

1、本文研究了1993年1月至2005年4月中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)與通貨膨脹的關(guān)系。通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，與傳統(tǒng)理論不同，通貨膨脹并不是與股市波動(dòng)呈簡(jiǎn)單的正相關(guān)或負(fù)相關(guān)關(guān)系。因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的波動(dòng)主要是由基本面(經(jīng)濟(jì)景氣狀況)、資金面(銀根狀況)雙重因素決定，在不同的通貨膨脹階段，經(jīng)濟(jì)景氣狀況與社會(huì)銀根狀況有不同的組合，這二者的不同組合造成了股票市場(chǎng)波動(dòng)的一些典型特征。 本文創(chuàng)新地對(duì)通貨膨脹進(jìn)行分階段研究，發(fā)現(xiàn)研究通貨膨脹對(duì)股票市場(chǎng)的影響不僅要著

2、眼于通貨膨脹的運(yùn)行趨勢(shì)，更要著眼于通貨膨脹所處狀態(tài)(良性、非良性)，在同一通貨膨脹運(yùn)行趨勢(shì)下，如果通貨膨脹狀態(tài)不同，經(jīng)濟(jì)景氣狀況、社會(huì)銀根狀況組合就不同，當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)政策取向也不同，因而股票市場(chǎng)波動(dòng)和通貨膨脹就存在著不同的相關(guān)關(guān)系。 本文通過(guò)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)十余年數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，得出了不同通貨膨脹階段股票市場(chǎng)運(yùn)行的一般規(guī)律，并解釋了這種一般規(guī)律形成的內(nèi)在機(jī)理。對(duì)于認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律、認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義