我國(guó)股票市場(chǎng)羊群行為研究-通貨膨脹視角.pdf

1、金融市場(chǎng)中的“羊群行為”可以定義為投資者由于受到其他投資者采取的投資策略影響而采取與之相同的投資策略，表現(xiàn)為投資者在觀察到了大多數(shù)參與者的決策和行為之后，放棄了自己的投資理念，改變了自己原先的想法，追隨那些被觀察者的決策和行為。羊群行為理論不僅涉及到多個(gè)主體的交易行為的相關(guān)性，而且對(duì)于解釋市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性也具有重大的影響，因此受到了學(xué)界的廣泛關(guān)注，也引起了政府部門的高度重視。經(jīng)典的羊群行為實(shí)證模型并未區(qū)分真羊群行為和偽羊群行為對(duì)于市

2、場(chǎng)的不同影響，因此本文在其基礎(chǔ)上以通貨膨脹為視角來(lái)研究中國(guó)股票市場(chǎng)的羊群行為。
　　 具體的，在對(duì)金融市場(chǎng)羊群行為的理論和實(shí)證進(jìn)行總結(jié)的同時(shí)，本文探討了偽羊群行為的背后機(jī)理，并以通貨膨脹為視角，總結(jié)出低通貨膨脹時(shí)期股票市場(chǎng)存在向上驅(qū)動(dòng)的偽羊群行為，高通脹時(shí)期股票市場(chǎng)存在向下驅(qū)動(dòng)的偽羊群行為。在此基礎(chǔ)上，本文選取了上證50成分股以及深證成指成分股做為研究樣本，對(duì)比運(yùn)用了CH法和基于ARCH的CCK法對(duì)羊群行為的顯著性進(jìn)行了研究，同