我國(guó)證券公司直投業(yè)務(wù)研究.pdf

1、證券公司直投業(yè)務(wù)是一種私募股權(quán)投資，我國(guó)證券公司自2007年9月開始試點(diǎn)，截止2011年6月，共有31家證券公司開展了直投業(yè)務(wù),41個(gè)被投資項(xiàng)目以IPO方式退出，直投業(yè)務(wù)成為試點(diǎn)券商一個(gè)重要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。在試點(diǎn)期間，券商直投一般以“保薦+直投”這種粗放的業(yè)務(wù)模式開展投資業(yè)務(wù)，證券公司身兼保薦和直投的雙重身份以及直投項(xiàng)目的盈利情況也受到了公眾的質(zhì)疑。
　　 2011年7月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司直投業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，這標(biāo)志著證券公司直

2、投業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)，越來越多的證券公司將開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)?！蹲C券公司直投業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》最突出的兩點(diǎn)內(nèi)容是：第一，允許證券公司直投子公司以直投基金的形式開展直投業(yè)務(wù)，這就解決了試點(diǎn)期間券商直投僅以自有資金開展直投業(yè)務(wù)所導(dǎo)致的自有資金不足的限制，同時(shí)，賦予了券商以GP開展直投業(yè)務(wù)的身份，使券商直投業(yè)務(wù)的作為金融中介的本質(zhì)得以體現(xiàn)；第二，叫?！氨Ｋ]+直投”的業(yè)務(wù)操作模式，這在很大程度上限制了券商直投的項(xiàng)目來源渠道，對(duì)券商發(fā)展直投業(yè)務(wù)提出了挑戰(zhàn)。