證券公司期權(quán)交易業(yè)務(wù)研究.pdf

1、股票期權(quán)在海外市場(chǎng)上是一種成熟的衍生品證券，它對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)來說具有拓展投資，風(fēng)險(xiǎn)管理等補(bǔ)充屬性。2015年滬深交易所相繼推出了股票期權(quán)業(yè)務(wù)。證券公司作為股票期權(quán)業(yè)務(wù)的直接參與者，可以從事經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)和做市商三種股票期權(quán)業(yè)務(wù)。
　　本文從證券公司可以從事的這三個(gè)類型的期權(quán)業(yè)務(wù)入手，首先對(duì)滬深交易所期權(quán)交易制度進(jìn)行了深度解讀，并以此為基礎(chǔ)介紹分析了證券公司可以從事與期權(quán)有關(guān)的的經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)和做市商三種不同類型的業(yè)務(wù)模式。而后闡述了證券公

2、司在期權(quán)經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)中身處于不同的角色時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)及風(fēng)控策略。最后總結(jié)介紹了目前市場(chǎng)上常用的可適用于期權(quán)經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)業(yè)務(wù)的直接交易策略，使用真實(shí)行情檢驗(yàn)了這些組合策略在目前市場(chǎng)上是有效的。同時(shí)對(duì)基礎(chǔ)的做市商價(jià)差交易策略和做市商期權(quán)持倉(cāng)管理策略進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果顯示目前流動(dòng)性下做市商如果使用機(jī)械價(jià)差策略做市時(shí)不可避免會(huì)出現(xiàn)單向凈頭寸從而導(dǎo)致?lián)p失，但同時(shí)使用基于Delta中性的持倉(cāng)管理策略可以有效的對(duì)沖凈頭寸帶來的風(fēng)險(xiǎn)。