上市公司股票回購(gòu)動(dòng)機(jī)及公告效應(yīng)研究.pdf

1、股票回購(gòu)是指上市公司運(yùn)用現(xiàn)金等方法，對(duì)本公司在股票市場(chǎng)發(fā)行的一些股票進(jìn)行購(gòu)回，最早實(shí)施這一股利政策的是美國(guó)上市公司，繼而其他國(guó)家上市公司也開(kāi)始逐漸關(guān)注，我國(guó)也不例外。并且在我國(guó)伴隨宣布股票回購(gòu)的上市公司數(shù)量逐年增加，對(duì)相關(guān)問(wèn)題的研究也就越來(lái)越多，且是相當(dāng)有意義的，因?yàn)榭梢允股鲜泄尽⑼顿Y者等更加了解這一股利政策，以做出合理的決策。對(duì)購(gòu)回的股票，上市公司的處理并不完全相同，有用其對(duì)本企業(yè)的員工進(jìn)行激勵(lì)，也有進(jìn)行注銷來(lái)改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的，

2、因而上市公司宣告進(jìn)行股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)也值得進(jìn)行探討。另外在企業(yè)發(fā)布將要進(jìn)行股票回購(gòu)公告后，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)什么樣的反應(yīng)，以及主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三個(gè)不同板塊的上市公司的市場(chǎng)反應(yīng)是否存在板塊差異也值得思索。
　　本文針對(duì)以上問(wèn)題展開(kāi)具體研究，手動(dòng)搜索整理2011年初到2016年6月在深交所和上交所宣告要實(shí)施股票回購(gòu)的上市公司并進(jìn)行篩選，通過(guò)研究得出以下結(jié)論:當(dāng)企業(yè)股價(jià)被低估的程度越高，越趨于實(shí)施股票回購(gòu);管理者越自信，越可能實(shí)施股票回購(gòu);總

3、經(jīng)理持股比越少，越可能實(shí)施股票回購(gòu);公告即將進(jìn)行股票回購(gòu)后，市場(chǎng)反應(yīng)積極，并且沒(méi)有信息泄露存在;主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)在“股票回購(gòu)”公告短期市場(chǎng)效應(yīng)問(wèn)題上確實(shí)存在差異化，而創(chuàng)業(yè)板和另外兩個(gè)板塊差異關(guān)系并不顯著。針對(duì)本文研究，對(duì)相關(guān)方提出以下建議:投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真分析上市公司進(jìn)行股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī);上市公司應(yīng)當(dāng)認(rèn)真學(xué)習(xí)股票回購(gòu)相關(guān)理論知識(shí)，強(qiáng)化認(rèn)識(shí);監(jiān)管部門(mén)應(yīng)繼續(xù)完善法律法規(guī)，加強(qiáng)披露管理;市場(chǎng)和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注并提升中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的規(guī)范