非上市公司股票期權(quán)計(jì)劃研究.pdf

1、股票期權(quán)不僅是一種激勵(lì)制度，更是一種公司治理制度。它是公司治理的理論界與實(shí)踐界在結(jié)合股權(quán)激勵(lì)原理與資本市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)理基礎(chǔ)上的一個(gè)創(chuàng)舉。股票期權(quán)制度被世界500強(qiáng)企業(yè)廣泛使用的事實(shí)證明，該制度能較好地解決公司中的“委托-代理”問(wèn)題。 然而，股票期權(quán)似乎“天然的”與上市公司相關(guān)，理論界和實(shí)踐界對(duì)非上市公司的股票期權(quán)計(jì)劃關(guān)注較少。股票期權(quán)的原理是普遍適用的，但是由于非上市公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理體系和股票特性上的不同，使得其股票期權(quán)制度在技

2、術(shù)操作層面上有其特殊性。本文正是以非上市公司作為研究對(duì)象，通過(guò)相對(duì)嚴(yán)密的邏輯分析過(guò)程，從理論和實(shí)踐兩方面闡述了如何在非上市公司中運(yùn)用股票期權(quán)制度。 股票期權(quán)是股權(quán)激勵(lì)的一種實(shí)現(xiàn)形式。因此，本文引用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，推導(dǎo)了股權(quán)激勵(lì)在公司中所起的激勵(lì)與治理作用的理論根源。并總結(jié)了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐效果的正反面觀點(diǎn)，得出在我國(guó)的非上市公司中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)具有可行性和必要性的結(jié)論。 依據(jù)“是否具有期權(quán)性質(zhì)”和“股權(quán)的作用”

3、兩個(gè)緯度，本文將股權(quán)激勵(lì)的主要實(shí)現(xiàn)形式進(jìn)行分類(lèi)。采用“先分類(lèi)，后比較”的方法，比較分析了股權(quán)激勵(lì)的幾種主要實(shí)現(xiàn)形式，進(jìn)而突出了股票期權(quán)制度的優(yōu)勢(shì)所在及其在非上市公司中的適用性。 本文遵循理論結(jié)合實(shí)踐的原則，從非上市公司相對(duì)與上市公司的特點(diǎn)出發(fā)，分析非上市公司股票期權(quán)計(jì)劃的設(shè)計(jì)難點(diǎn)與重點(diǎn)。在總結(jié)與評(píng)述現(xiàn)有的有關(guān)非上市公司股票期權(quán)計(jì)劃中各個(gè)參數(shù)的設(shè)計(jì)理念、設(shè)計(jì)方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有的政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境，提出了本文的觀點(diǎn)。并且，通