A股上市公司股票股利的市場(chǎng)效應(yīng)研究.pdf

1、股權(quán)分置改革后，A股市場(chǎng)股票價(jià)格和總市值快速上漲。在這牛市的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者情緒高漲，發(fā)放股票股利這題材(即送股或轉(zhuǎn)增股本)成為了市場(chǎng)的熱點(diǎn)。對(duì)這市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠治鼍哂幸欢ǖ默F(xiàn)實(shí)意義。 本文運(yùn)用事件研究法和多元計(jì)量回歸方法對(duì)A股上市公司股票股利的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究，具體研究了預(yù)案公布日和除權(quán)除息日前后10個(gè)交易日間股票平均累計(jì)超額收益的變化特征及累計(jì)收益的影響因素。研究表明預(yù)案公布日前10個(gè)交易日能獲得顯著為正的平均

2、累計(jì)超額收益，預(yù)案公布日后10個(gè)交易日不能獲得顯著為正的累計(jì)超額收益；除權(quán)除息日是股票收益形態(tài)從保持慣性上漲開(kāi)始反轉(zhuǎn)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，除權(quán)除息日后10個(gè)交易日有顯著為負(fù)的平均累計(jì)超額收益。 另外，發(fā)放股票股利的股票在除權(quán)除息期內(nèi)相對(duì)大盤(pán)指數(shù)的累計(jì)超額收益跟同期大盤(pán)指數(shù)的累計(jì)收益有關(guān)，即表現(xiàn)出波動(dòng)比市場(chǎng)指數(shù)大的特征。并且本文對(duì)發(fā)放100％股票股利的樣本在除權(quán)除息期后的收益情況進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)事件期累計(jì)超額收益大的樣本在除權(quán)除息期后有顯