上市公司股票期權制度問題研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟體制改革的進行，企業(yè)委托——代理問題逐步顯現(xiàn)出來，委托人如何設計一套行之有效的激勵約束機制，最大限度地使代理人在爭取個人利益最大化的同時努力實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化是一個亟待解決的問題。股票期權制度經(jīng)過西方發(fā)達國家的多年實踐，被認為是解決經(jīng)理人長期激勵問題，提高公司競爭力的一個很好的途徑。隨著我國上市公司股權分置改革的推進及《公司法》、《證券法》等相關法律的修訂，我國上市公司股票期權制度的發(fā)展環(huán)境得到了改善，《上市公司股權激勵管

2、理辦法》(試行)的出臺，更為其發(fā)展提供了良好的發(fā)展機會及指導方針。然而，綜觀近年來美國上市公司爆發(fā)的一系列財務造假事件，我們逐漸意識到這項制度是一把“雙刃劍”，應該理性地對股票期權制度進行深入的研究和合理的改進，重點研究導致其實施過程中出現(xiàn)問題的內(nèi)在缺陷，發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)經(jīng)驗，以便更深入地掌握股票期權制度的精髓，建立適合我國國情的、具有中國特色的股票期權制度，因此，研究股票期權制度無論是在時效性上還是在理論和實踐上都是富有意義的選題。

3、 本文從股票期權制度的基本理論入手，重點分析了我國新《公司法》和《上市公司股權激勵管理辦法》實行后上市公司股票期權激勵實踐的新情況，并對我國實施這一制度存在的障礙進行深入分析，最后，結(jié)合我國國情，從微、宏觀兩個方面提出了完善股票期權制度的相應的政策建議及相關防范措施。文章共分為五部分： 第一部分：介紹了股票期權制度的概念、特征、類型及實施的關鍵環(huán)節(jié)，闡述了其理論基礎，并對其激勵約束機制進行了詳細分析。 第二部分：在分

4、析、總結(jié)股票期權制度的正、負效應的基礎上闡明了我國上市公司實施股票期權制度的現(xiàn)實意義。 第三部分：從理論研究成果和實踐發(fā)展情況兩個方面論述了國、內(nèi)外股票期權制度的發(fā)展及實踐情況，其中重點分析和總結(jié)了我國上市公司股票期權制度在后股權分置時代試點過程中的發(fā)展情況和存在問題。 第四部分：從外部市場環(huán)境、法律法規(guī)、公司治理、業(yè)績評價等四個方面對我國上市公司實施股票期權制度面臨的障礙進行了詳盡分析。 第五部分：從加強外部市