上市公司股票期權(quán)制度問題研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)行，企業(yè)委托——代理問題逐步顯現(xiàn)出來，委托人如何設(shè)計(jì)一套行之有效的激勵(lì)約束機(jī)制，最大限度地使代理人在爭(zhēng)取個(gè)人利益最大化的同時(shí)努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化是一個(gè)亟待解決的問題。股票期權(quán)制度經(jīng)過西方發(fā)達(dá)國家的多年實(shí)踐，被認(rèn)為是解決經(jīng)理人長期激勵(lì)問題，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)很好的途徑。隨著我國上市公司股權(quán)分置改革的推進(jìn)及《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律的修訂，我國上市公司股票期權(quán)制度的發(fā)展環(huán)境得到了改善，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管

2、理辦法》(試行)的出臺(tái)，更為其發(fā)展提供了良好的發(fā)展機(jī)會(huì)及指導(dǎo)方針。然而，綜觀近年來美國上市公司爆發(fā)的一系列財(cái)務(wù)造假事件，我們逐漸意識(shí)到這項(xiàng)制度是一把“雙刃劍”，應(yīng)該理性地對(duì)股票期權(quán)制度進(jìn)行深入的研究和合理的改進(jìn)，重點(diǎn)研究導(dǎo)致其實(shí)施過程中出現(xiàn)問題的內(nèi)在缺陷，發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，以便更深入地掌握股票期權(quán)制度的精髓，建立適合我國國情的、具有中國特色的股票期權(quán)制度，因此，研究股票期權(quán)制度無論是在時(shí)效性上還是在理論和實(shí)踐上都是富有意義的選題。

3、 本文從股票期權(quán)制度的基本理論入手，重點(diǎn)分析了我國新《公司法》和《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》實(shí)行后上市公司股票期權(quán)激勵(lì)實(shí)踐的新情況，并對(duì)我國實(shí)施這一制度存在的障礙進(jìn)行深入分析，最后，結(jié)合我國國情，從微、宏觀兩個(gè)方面提出了完善股票期權(quán)制度的相應(yīng)的政策建議及相關(guān)防范措施。文章共分為五部分： 第一部分：介紹了股票期權(quán)制度的概念、特征、類型及實(shí)施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，闡述了其理論基礎(chǔ)，并對(duì)其激勵(lì)約束機(jī)制進(jìn)行了詳細(xì)分析。 第二部分：在分

4、析、總結(jié)股票期權(quán)制度的正、負(fù)效應(yīng)的基礎(chǔ)上闡明了我國上市公司實(shí)施股票期權(quán)制度的現(xiàn)實(shí)意義。 第三部分：從理論研究成果和實(shí)踐發(fā)展情況兩個(gè)方面論述了國、內(nèi)外股票期權(quán)制度的發(fā)展及實(shí)踐情況，其中重點(diǎn)分析和總結(jié)了我國上市公司股票期權(quán)制度在后股權(quán)分置時(shí)代試點(diǎn)過程中的發(fā)展情況和存在問題。 第四部分：從外部市場(chǎng)環(huán)境、法律法規(guī)、公司治理、業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)等四個(gè)方面對(duì)我國上市公司實(shí)施股票期權(quán)制度面臨的障礙進(jìn)行了詳盡分析。 第五部分：從加強(qiáng)外部市