論我國資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者信用制度的構(gòu)建.pdf

1、隨著生產(chǎn)力的發(fā)展、社會(huì)分工的進(jìn)一步細(xì)化,所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)發(fā)生分離。中小投資者將資金交由機(jī)構(gòu)投資者代理理財(cái),通過組合投資、分散投資的投資方式,可以有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)最大化的投資回報(bào);同時(shí),為企業(yè)的發(fā)展提供長期、穩(wěn)定的資金支持,滿足企業(yè)的融資需求。由于機(jī)構(gòu)投資者具有資金優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì),在沒有有效的制度安排下,可能會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者濫用權(quán)利的行為。由于我國資本市場(chǎng)先天的制度性、結(jié)構(gòu)性缺陷,資本市場(chǎng)要求的公開、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境并沒有真正建立,

2、信息傳導(dǎo)不流暢、監(jiān)管不到位、激勵(lì)與懲戒制度不足、市場(chǎng)主體間相互制約的功能未能得到充分發(fā)揮,導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者誠信缺失現(xiàn)象嚴(yán)重。機(jī)構(gòu)投資者信用制度的構(gòu)建,能夠有效地規(guī)制和防范機(jī)構(gòu)投資者失信失范行為的發(fā)生,穩(wěn)定資本市場(chǎng)秩序,完善資本市場(chǎng)的信用環(huán)境,對(duì)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要作用。
　　 文章分為三個(gè)部分:
　　 第一章介紹了機(jī)構(gòu)投資者、信用制度的相關(guān)概念以及機(jī)構(gòu)投資者信用制度構(gòu)建對(duì)我國資本市場(chǎng)的重要意義。機(jī)構(gòu)投資者是具有資金

3、和信息優(yōu)勢(shì)、代理中小投資者理財(cái)?shù)姆ㄈ私M織,指出目前我國典型的機(jī)構(gòu)投資者是證券投資基金。信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基石,信用的建立是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。資本市場(chǎng)的有序運(yùn)行需要制度化的信用予以保證,信用制度是對(duì)信用以及信用活動(dòng)的制度安排,是約束人們信用活動(dòng)和關(guān)系的行為規(guī)則。針對(duì)我國機(jī)構(gòu)投資者典型的失信行為,進(jìn)行機(jī)構(gòu)投資者信用制度的構(gòu)建,能夠有效的規(guī)制機(jī)構(gòu)投資者的失信行為,減少機(jī)構(gòu)投資者失信行為的發(fā)生,保護(hù)中小投資者的利益,為企業(yè)發(fā)展提供資金支持以及完善資

4、本市場(chǎng)的信用環(huán)境,是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要保證。
　　 第二章分析了我國機(jī)構(gòu)投資者失信行為的現(xiàn)狀和根源。我國資本市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的失信行為表現(xiàn)為:操縱股價(jià),通過短線操作造成股價(jià)波動(dòng),從中謀取利益;“老鼠倉”行為,是指機(jī)構(gòu)投資者的從業(yè)人員對(duì)其企業(yè)的失信行為,利用內(nèi)幕信息以及委托人的資金,通過操縱股價(jià)從而謀取私利的行為,損害了廣大中小投資者的利益;介紹了羊群行為和短視行為,指出我國機(jī)構(gòu)投資者存在羊群行為,相對(duì)于個(gè)人投資者更容易造成股

5、價(jià)波動(dòng),沒有起到引導(dǎo)中小投資者理性投資的作用。機(jī)構(gòu)投資者失信行為的原因主要在于制度的缺失,包括主體內(nèi)部約束制度不足、機(jī)構(gòu)投資者的信息披露義務(wù)不完善、對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管不足、機(jī)構(gòu)投資者的信用規(guī)定不足、對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的法律責(zé)任規(guī)定不足、機(jī)構(gòu)投資者信用制度構(gòu)建的外部環(huán)境缺失等幾個(gè)方面。
　　 第三章通過借鑒美國對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的相關(guān)制度的規(guī)定,試提出我國機(jī)構(gòu)投資者信用制度構(gòu)建的設(shè)想。投資基金是我國主要的機(jī)構(gòu)投資者,因此通過借鑒美國對(duì)共同基金