基于EVA的易聯(lián)眾企業(yè)價值評估研究.pdf

1、高新技術企業(yè)數(shù)量驟增，資金規(guī)模迅速擴張，公司之間收購、兼并、重組日益頻繁，以軟件信息技術企業(yè)尤為突出。一時，如何評估高新技術企業(yè)價值已經(jīng)成為眾多學者、投資銀行、資產(chǎn)評估機構、投資者和企業(yè)經(jīng)營者等關注的重要課題。然而，在眾多企業(yè)價值評估方法中，哪種方法更適合評估高新信息技術企業(yè)的價值呢？
　　本文在綜述企業(yè)價值評估、EVA、EVA模型評估企業(yè)價值的研究現(xiàn)狀后，從EVA視域評估高新技術企業(yè)價值。立足企業(yè)價值理論，結合企業(yè)價值評估的特點

2、和要求，分析現(xiàn)有成本法、相對估價法、收益法評估高新技術企業(yè)的不足，比較得出EVA模型的優(yōu)勢。接著，引入評估目標——易聯(lián)眾信息技術有限公司（下文簡稱“易聯(lián)眾”）。在簡要介紹易聯(lián)眾的基本情況之后，從資產(chǎn)結構、償債能力、盈利能力、營運能力等方面了解其財務狀況，接著分析易聯(lián)眾的高新技術企業(yè)特征、行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景并用SWOT分析法得出其核心競爭力;最后結合易聯(lián)眾各項特征，構造易聯(lián)眾EVA兩階段企業(yè)價值評估模型。本文計算得出評估基準日易聯(lián)眾企業(yè)價

3、值5，900，401，570.21元，即每股內(nèi)在價值13.71元，稍高于評估基準日前20個交易日股票收盤均價11.92元，說明易聯(lián)眾具有投資價值。另外，EVA估值模型比現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)計算的每股內(nèi)在價值高0.97％。至此，評估實務界廣泛應用的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型驗證了EVA兩階段估值模型對高新信息技術公司的適用性。
　　經(jīng)過研究，本文認為EVA估值模型從會計調(diào)整科目出發(fā)，考慮了應予以資本化的研發(fā)費用和廣告宣傳費對高新技術企業(yè)創(chuàng)值