基于EVA視角的企業(yè)價值評估研究.pdf

1、在資本市場高速發(fā)展過程中，不可或缺的組成部分為企業(yè)。在資本市場的高速不斷發(fā)展中，企業(yè)價值相較于價格，考慮了時間價值和風險報酬，更長遠穩(wěn)定地評估考核了企業(yè)自身的發(fā)展。隨之而來，企業(yè)價值評估必然成為企業(yè)不可缺少的服務工具，關注度與日俱增。隨著市場外部環(huán)境和企業(yè)自身內(nèi)部環(huán)境的不斷變化發(fā)展，衡量上市公司績效的企業(yè)價值評估體系不斷發(fā)展和完善。傳統(tǒng)利潤指標有凈資產(chǎn)收益率、成本利潤率、投資資本回報率、每股收益等。對上市公司而言，不管財務目標還是戰(zhàn)略目

2、標，都離不開其終極目標，即股東財富最大化，企業(yè)績效應該是其效率與效果的體現(xiàn)，具體表現(xiàn)為股東創(chuàng)造的價值。因此，企業(yè)的價值是否增長及增長多少，是企業(yè)績效評估的關鍵所在。因而，只有存在公允合理的企業(yè)價值評估指標，才會有有效的業(yè)績評價，才能驅(qū)動管理者的價值創(chuàng)造活動。
　　 隨著企業(yè)外部宏觀環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的不斷變化，傳統(tǒng)會計衡量指標的弊端日益增多。傳統(tǒng)企業(yè)績效評估的追求目標是會計利潤，未考慮權(quán)益資本成本的確認與計量，忽略了相關的機會成本，

3、“謹慎性原則”使得會計處理更加偏向保守，片面的強調(diào)利潤，無疑會使經(jīng)營者追求短期盈利，只考慮短期內(nèi)的獲利情況，有時甚至不考慮風險和報酬，這將不利于企業(yè)實施戰(zhàn)略規(guī)劃，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，從而健康長久穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)必須尋求新的績效衡量體系，從而使企業(yè)績效能更好的反映企業(yè)的價值，使價值最大化。在此基礎上介紹逐漸引起學術界注意及爭論的“經(jīng)濟增加值”(EVA)概念及其相關理論。
　　 目前，針對EVA，學術界的研究主要集中在：作為一種新興指標的

4、有效性和與此相關的薪酬激勵。EVA在我國尚屬新鮮事物，為了便于分析EVA在我國上市公司價值評估中的應用，本文直接假設EVA是解釋企業(yè)價值的有效指標。希望EVA指標能起到完善我國企業(yè)價值評估體系的作用。
　　 本文采用的寫作方法是理論分析與實證案例分析相結(jié)合，研究EVA價值評估理論體系的構(gòu)建及實踐應用。建立EVA價值模型框架，并將其應用在河南神火集團新利達有限公司，檢驗其實踐應用效果。本文的框架結(jié)構(gòu)由五章構(gòu)成。
　　 第一