基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和資本市場(chǎng)的不斷完善，投資理念的更新、盈利模式的改革以及投資方式的變化日益凸現(xiàn)。投資者逐漸趨于理性，基于價(jià)值的投資分析日益受到關(guān)注。預(yù)計(jì)在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，中國(guó)股市促進(jìn)經(jīng)營(yíng)體制改革和優(yōu)化資源配置的功能將得到進(jìn)一步深化，鼓勵(lì)資源優(yōu)化配置的價(jià)值投資理念也將適應(yīng)市場(chǎng)的需要而進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)光大。在這種背景下，如何客觀評(píng)估上市公司的價(jià)值，成為當(dāng)前投資理論和實(shí)踐的核心問(wèn)題。以EVA理念為核心的價(jià)值管理思想和方法，為企業(yè)價(jià)值評(píng)

2、估提供了可以借鑒的途徑。EVA價(jià)值評(píng)估模型是由EVA指標(biāo)和傳統(tǒng)的貼現(xiàn)估價(jià)模型衍生而來(lái)，該模型站在股東財(cái)富增長(zhǎng)的角度評(píng)估企業(yè)價(jià)值，與其他價(jià)值評(píng)估模型相比較，能夠更加充分地利用企業(yè)提供的全部公開(kāi)信息，準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)管理者重視價(jià)值管理，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
　　 本文采用規(guī)范研究、實(shí)證研究和案例研究相結(jié)合的方法，將理論與實(shí)踐緊密結(jié)合，對(duì)EVA價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行深入探討。
　　 論文首先運(yùn)用規(guī)范研究方法對(duì)企

3、業(yè)價(jià)值、價(jià)值評(píng)估理論和EVA理論進(jìn)行闡述，并在此基礎(chǔ)上對(duì)EVA價(jià)值評(píng)估模型和其他價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行比較分析。由于EVA的有效性直接關(guān)系到EVA價(jià)值評(píng)估模型的有效性，因此本文隨后利用實(shí)證研究方法，選取2000-2002各年滬市A股的123組信息技術(shù)行業(yè)公司作為樣本，對(duì)EVA在我國(guó)應(yīng)用的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明用EVA來(lái)衡量公司價(jià)值比傳統(tǒng)方法凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量更具優(yōu)勢(shì)，從而為EVA價(jià)值評(píng)估模型的應(yīng)用可行性奠定了基礎(chǔ)。在以上研究的基礎(chǔ)上，論