基于EVA的企業(yè)價值評估研究.pdf

1、近年來EVA不僅是在國外比較流行的用于評價企業(yè)經營管理狀況和管理水平的重要指標，而且還可以引入價值評估領域用于評估企業(yè)價值。如何進行EVA評估價值的計算才更適合我國的具體情況、在我國能夠更有效的評估企業(yè)價值，是一個值得研究的問題。 現有的企業(yè)價值評估方法主要有三種——折現現金流量評估法、市場比較評估法和EVA價值評估方法。對EVA價值評估方法與其他價值評估方法分別比較，得到了不足之處。不足之處在于計算方法復雜，不符合成本效益原則

2、且計算數據難以獲得；現有的資本成本計算方法不適合中國國家股與法人股在總股本中占很大比例的現狀。 EVA的計算公式為EVA=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本，其中資本成本=投資資本×加權平均資本成本。此公式表明EVA的計算實際上是由三部分組成，即可以先分別計算出稅后凈營業(yè)利潤、投資資本、加權平均資本成本，再計算EVA。本文本著適合我國具體情況且數據易取得的原則分這三個方面分別介紹它們的計算方法，其中加權平均資本成本的計算方法對于權益成本分

3、別考慮了流通股與非流通股，以適合我國國有股與法人股在股本總額中占有比較大的比例的現狀。在實證分析中，剔除發(fā)行A股和H股的上市公司，最終選取了97家公司的樣本，對2003年EVA評估價值與公司總價值和思騰思特公司公布的2003年EVA與公司總價值進行回歸分析與相關性分析，檢驗結果為研究樣本的EVA評估價值與公司總價值在統計上顯著正相關、具有較高的關聯系數，且高于思騰思特公司公布的EVA值與公司總價值之間的相關性和關聯系數，由此可以認為本文