資本約束對(duì)中國貨幣政策傳導(dǎo)影響的研究.pdf

1、2008年全球金融危機(jī)后，巴塞爾委員會(huì)于2010年推出《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，以提升銀行資本約束標(biāo)準(zhǔn)，保持銀行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為銀行信貸渠道在貨幣政策傳導(dǎo)中發(fā)揮著重要作用，銀行是貨幣政策傳導(dǎo)的關(guān)鍵載體，資本約束會(huì)損及銀行信貸、抑制經(jīng)濟(jì)增長并沖擊到國家競爭力?；谏鲜鲈?，美國、歐盟以及部分巴塞爾成員國傳出推遲執(zhí)行協(xié)議的聲音。我國自1993年實(shí)行資本監(jiān)管，2012年，中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，中國版《巴塞爾

2、協(xié)議Ⅲ》正式落地。本文通過研究我國資本約束對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響，有明顯證據(jù)顯示:我國資本充足率越高的銀行越容易受到貨幣政策的沖擊，資本充足率越低的銀行會(huì)阻礙貨幣政策的傳導(dǎo)。在金融危機(jī)期間和后金融危機(jī)時(shí)代，寬松性貨幣政策能刺激資本充足率越低的銀行增加貸款供給，釋放銀行的資本約束。
　　本文首先對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，基于CC-LM模型解釋資本約束對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)影響的機(jī)理。基于AngeloBaglioni(2007)的研究，推導(dǎo)出資本約束

3、是如何影響貨幣政策傳導(dǎo)的。結(jié)果顯示:貨幣政策傳導(dǎo)的效果與市場上資本不足銀行的比例相關(guān):資本不足銀行在市場上所占比例越大，對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的干擾性越大;反之，貨幣政策則越能順利傳導(dǎo)。
　　通過運(yùn)用中國15家銀行2000年到2012年的年度非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行固定效應(yīng)面板回歸，結(jié)論表明:我國寬松性貨幣政策和緊縮性貨幣政策在資本充足率越高的銀行內(nèi)均得到了順利傳導(dǎo);在資本充足率越低的銀行內(nèi)，兩類貨幣政策的傳導(dǎo)均受到了阻礙。在金融危機(jī)期間和后金