中國貨幣政策對股票市場的傳導(dǎo)效應(yīng)研究.pdf

1、貨幣政策一般是指國家用來影響經(jīng)濟(jì)活動所采取的措施，這種措施主要為調(diào)整貨幣供給量和改變利率。在中國，實(shí)施這種貨幣政策的機(jī)構(gòu)是中國人民銀行。目前，中國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制這一特點(diǎn)，使得人行的貨幣政策主要用于宏觀調(diào)控，如控制通貨膨脹或者刺激經(jīng)濟(jì)增長，但是這一政策也會對其他領(lǐng)域產(chǎn)生影響，影響最為直接的就是資本市場，而股票市場作為中國資本市場的重要組成部分，在中國市場經(jīng)濟(jì)體系中是不可或缺的，所以研究貨幣政策對股票市場的傳導(dǎo)效應(yīng)就顯得尤為必要。<

2、br>　　在西方國家，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，股票市場較為成熟，國外學(xué)者較早的進(jìn)行了相關(guān)研究，得出的結(jié)論不盡相同。而隨著股票市場在中國的深入發(fā)展，國內(nèi)相關(guān)方面的研究也廣泛展開，在吸收西方的先進(jìn)研究方法基礎(chǔ)上，國內(nèi)的學(xué)者，結(jié)合我國的國情，做了大量的相關(guān)方面的研究，但是在他們研究得出的結(jié)論中，貨幣政策是否會對股票市場產(chǎn)生影響，產(chǎn)生何種影響，并沒有形成一致的意見，這也是筆者進(jìn)一步研究的動力所在。
　　本文通過研讀國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，在吸取前人的研究成

3、果的基礎(chǔ)上，從介紹中國的股票市場和貨幣政策開始，運(yùn)用相關(guān)的理論，研究貨幣政策的兩個主要方面，也就是貨幣供給量變動和利率變動對股票市場的傳導(dǎo)效應(yīng)，同時選取最新的數(shù)據(jù)，并運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的協(xié)整檢驗(yàn)和VAR模型等進(jìn)行實(shí)證研究。得出的主要結(jié)論如下:貨幣供給量的變動與股票市場的指數(shù)呈現(xiàn)同向變動的關(guān)系，實(shí)際利率變動與股票市場的指數(shù)呈現(xiàn)反向變動的關(guān)系，而同業(yè)拆解利率對股市影響不顯著，同時還發(fā)現(xiàn)，貨幣供給量對股票市場的指數(shù)影響只是短期的，大約為3個月，