我國企業(yè)債券監(jiān)管中的市場約束研究.pdf

1、作為債券市場的重要組成部分，企業(yè)債券是企業(yè)直接融資的一個重要渠道，完善企業(yè)債券市場監(jiān)管體系是進(jìn)一步促進(jìn)我國企業(yè)債券發(fā)展的重要措施。當(dāng)前，債券市場官方監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正在逐步建立，市場約束對債券監(jiān)管體系的重要性還沒得到普遍認(rèn)同，作為與官方監(jiān)管并行不悖的市場監(jiān)管體系，如何發(fā)揮市場力量、讓市場在資源配置中起到?jīng)Q定性作用成為完善債券監(jiān)管的一個核心問題。因此，研究債券監(jiān)管的市場約束機(jī)制，探究市場約束的內(nèi)涵及作用效果有利于了解債券市場約束機(jī)制的運(yùn)行機(jī)理，也

2、有助于完善我國債券市場多層次監(jiān)管體系構(gòu)建，促進(jìn)債券市場的健康發(fā)展。
　　遵循“理論基礎(chǔ)—機(jī)理剖析—實(shí)證研究—對策建議”的行文思路，以企業(yè)債券為突破口探討我國債券市場的市場約束機(jī)制問題。首先，簡要梳理企業(yè)債券市場約束定義及相關(guān)基礎(chǔ)理論，理清市場約束與官方監(jiān)管的關(guān)系;其次，分析我國債券市場發(fā)展歷程及現(xiàn)狀，剖析我國企業(yè)債券市場約束的監(jiān)督主體以及約束機(jī)制得以實(shí)施的外部條件，并探討企業(yè)債券市場約束的市場監(jiān)督與市場影響效應(yīng)，著重分析企業(yè)債券發(fā)

3、行市場的監(jiān)督作用，為監(jiān)督效應(yīng)的定量檢驗(yàn)提供依據(jù);再次，選取企業(yè)債、中期票據(jù)、公司債三類中長期債券品種為樣本，先以真實(shí)利息成本模型檢驗(yàn)企業(yè)債券一級市場的信用評級約束力，然后在同一信用評級下利用收益率差-風(fēng)險模型檢驗(yàn)債券投資者的風(fēng)險敏感性，據(jù)此研究我國企業(yè)債券一級市場的市場監(jiān)督作用;最后，依據(jù)定性分析及定量分析結(jié)果對完善我國企業(yè)債券市場約束機(jī)制提出對策建議，以期促進(jìn)我國債券市場多層次監(jiān)管體系的構(gòu)建。
　　研究結(jié)論表明，我國債券監(jiān)管的市