國資控股公司股權(quán)激勵方案設(shè)計特征分析.pdf

1、股權(quán)激勵作為公司管理的一種長期激勵手段，在有效減少委托代理成本、激勵高管努力工作以及提高公司業(yè)績水平等方面擁有不可替代的重要作用。然而西方的理論和實踐已經(jīng)表明股權(quán)激勵實施會存在問題。2006年《管理辦法》的出臺拉開了我國股權(quán)激勵的序幕，越來越多的企業(yè)開始實施股權(quán)激勵。當(dāng)前國內(nèi)的相關(guān)研究大多基于股權(quán)激勵與公司業(yè)績關(guān)系的檢驗，很少從方案設(shè)計角度考察股權(quán)激勵有效性。如果設(shè)計不合理，必定會影響到實施效果。
　　有鑒于此，本文以國資控股公司

2、的激勵方案特征為對象展開研究。選擇了從2006年至今的400多家上市公司，通過大樣本的統(tǒng)計分析和國企生益科技、民企得潤電子的具體方案比較分析，來研究股權(quán)激勵的有效性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國國資控股企業(yè)在激勵方案設(shè)計上存在以下問題：（1）激勵模式單一，大多使用股票期權(quán)和限制性股票，其他模式很少涉及。（2）激勵對象集中，國企主要是高管居多，核心技術(shù)人員少，民企比較平均。（3）有效期較短，國企一般3到5年，民營多數(shù)5年以上。（4）行權(quán)價格偏低，國企平均