國際大米市場價(jià)格波動(dòng)的實(shí)證分析：一個(gè)ARCH模型.pdf

1、在已有的研究中，人們更多的是分析價(jià)格變化的原因。比如最近這次世界性的糧食價(jià)格上漲所引發(fā)的糧食危機(jī)引起了很多學(xué)者的注意。而糧食價(jià)格的波動(dòng)卻沒有給予足夠的注意。已有的歷史數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格波動(dòng)或許是糧食市場的常態(tài)，但是進(jìn)入21世紀(jì)之后糧食價(jià)格的大幅上漲以及2008年之后糧價(jià)的大幅回落，使得這一常態(tài)有愈演愈烈之勢。已有的研究的表明，糧食的價(jià)格大幅波動(dòng)不可避免的會(huì)對人們的生產(chǎn)和生活帶來不利影響，特別是對于那些農(nóng)業(yè)依舊是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，掙扎生活在溫飽和貧困

2、線上的不發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的民眾而言。對社會(huì)總體來看，價(jià)格穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致社會(huì)總福利的改善。因此認(rèn)識和研究糧食價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律具有重要的政策含義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文以1990-2008年世界大米市場的月度價(jià)格數(shù)為樣本，用方差來衡量大米的價(jià)格波動(dòng)，并考慮了由于大米庫存的結(jié)轉(zhuǎn)作用所帶來的ARCH效應(yīng)，彌補(bǔ)了已有研究中的兩點(diǎn)不足。同時(shí)，分析了貿(mào)易自由化、全球石油價(jià)格和美元匯率對大米價(jià)格波動(dòng)的影響。具體結(jié)論如下：
　　 (1)世界大米市

3、場的價(jià)格具有ARCH效應(yīng)，即價(jià)格的方差具有可變性和集簇性(volatility clustering)。具體來講，相鄰兩期價(jià)格的方差存在著序列相關(guān)性，幅度較大的變化會(huì)相對的集中在某些時(shí)間段里，而幅度較小的變化會(huì)相對集中在另一些時(shí)間段里。這種價(jià)格波動(dòng)的序列相關(guān)性來源于庫存的結(jié)轉(zhuǎn)作用。
　　 (2)世界大米市場價(jià)格的波動(dòng)也像股票市場一樣存在著“杠桿”效應(yīng)，即正負(fù)價(jià)格沖擊對于波動(dòng)的影響是不對稱的。但大米市場的杠桿效應(yīng)與股票市場中的杠桿