風險價值VaR的計算方法研究.pdf

1、近幾十年來，在經濟與金融逐步的全球化、一體化、現(xiàn)代金融理論以及金融與信息技術的創(chuàng)新等等諸多方面因素的影響下，隨著全球金融市場迅猛發(fā)展的同時來臨的還有市場所呈現(xiàn)出的前所未有的波動性，因此，金融風險引起了全球工商企業(yè)、金融機構等社會各方面以及學術界的密切關注。在這種背景下，風險管理能力也順勢成為經營管理的核心能力之一。作為風險管理工具的VaR(Value at Risk)是一種有效的金融風險測量手段，它最初主要用于市場風險的度量，后來逐步在

2、國際上得到了廣泛的應用和重視,并漸漸成為了金融市場風險度量的主流方法和眾多投資領域中風險管理的國際標準。所以，研究如何能夠更加準確的計算VaR不僅在理論上，更在實際生活中都具有十分重要的意義。
　　風險價值的傳統(tǒng)計算方法中往往在理論上假設其滿足一些如正態(tài)分布一類的橢圓型分布，沒有充分考慮到金融資產中極常出現(xiàn)的―厚尾‖現(xiàn)象，所以在對分布尾部的極值擬合方面效果不佳，以致影響金融危機等極端條件下的風險預測效果?；谏鲜銮闆r，論文提出了一

3、種新的基于G-H分布的VaR計算模型，并采用隨機模擬的方法來擬合模型中的重要參數(shù)，最后通過對股票市場的數(shù)據(jù)進行實證分析，證明了該方法對VaR的擬合效果優(yōu)于歷史模擬法和正態(tài)分布法，并且在計算步驟與方法上面比目前使用的較多的極值理論法更為靈活和準確。
　　本論文完成的主要工作及研究成果如下：
　　①充分學習了計算風險價值VaR的基本理論和相關模型，較全面地綜述了國內外相關研究的現(xiàn)有情況，為綜合研究風險價值VaR計算的方法奠定了基

4、礎。
　?、谙到y(tǒng)地總結了風險價值VaR計算中的極端值擬合方法，學習了處理金融風險中對極端情況進行預測的國際前沿技術，為在對―厚尾‖分布下的風險價值VaR計算方法的研究奠定了理論基礎。
　?、坩槍︼L險價值VaR的一般計算模型中沒有充分考慮到對金融資產中極常出現(xiàn)的―厚尾‖情況以致影響極端條件下風險預測效果的問題，通過對各項相關數(shù)學擬合模型的學習和分析，建立了一種使用G-H分布對歷史數(shù)據(jù)分布進行擬合的算法。
　?、茚槍-H

5、分布模型中傳統(tǒng)參數(shù)擬合方法中難以做到使擬合所得到的四階矩同時與目標分布一致的問題，通過對參數(shù)擬合思想、傳統(tǒng)參數(shù)擬合算法的學習和分析，提出了一種基于隨機模擬的參數(shù)擬合方法，能夠做到在操作性簡潔、方便的前提下保證模型的四個重要參數(shù)同時逼近歷史數(shù)據(jù)的四階矩，有效提高了模型的擬合優(yōu)度，從而提高了預測VaR的準確率。
　　從某證券公司網站提供的上證指數(shù)日收盤數(shù)中選擇了一組樣本數(shù)據(jù)，利用新的方法進行擬合模擬。結果顯示：新的VaR計算方法不僅在