我國(guó)原油現(xiàn)貨與布倫特原油期貨的價(jià)格關(guān)系研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以后，原油期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展并逐漸成為原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的主要定價(jià)依據(jù)。中國(guó)已經(jīng)成為世界原油消費(fèi)大國(guó)，但原油價(jià)格市場(chǎng)化機(jī)制尚未形成，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理也完全依賴于國(guó)外原油期貨市場(chǎng)。
　　本文選取了2008年9月份至2014年8月底之間的周度數(shù)據(jù)，以大慶原油現(xiàn)貨價(jià)格和布倫特原油期貨價(jià)格分別代表國(guó)內(nèi)外原油現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)走勢(shì)作為研究樣本，通過量化和實(shí)證的分析方法，來研究國(guó)內(nèi)外原油期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的作用機(jī)制及相互間的影響程度。統(tǒng)

2、計(jì)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)大慶原油現(xiàn)貨價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差要略大于布倫特原油期貨價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差，這說明近年來國(guó)內(nèi)的油價(jià)調(diào)控實(shí)際上是增加了原油價(jià)格的不確定性。進(jìn)一步的研究表明，國(guó)內(nèi)外原油期現(xiàn)貨價(jià)格間的確存在協(xié)整關(guān)系，但中國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)并沒有獲得其應(yīng)有的體現(xiàn)。國(guó)際原油期貨價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨價(jià)格有非常大的影響，但反過來，國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)國(guó)際原油期貨價(jià)格的影響力微乎其微。本文進(jìn)一步通過量化建模并比較分析，發(fā)現(xiàn)利用國(guó)際原油期貨合約來對(duì)沖國(guó)內(nèi)的原油現(xiàn)貨價(jià)格波