基于多元隨機(jī)波動(dòng)模型的原油期貨套期保值研究.pdf

1、原油是現(xiàn)代化工業(yè)發(fā)展中最重要的的能源和資源之一，不僅國際貿(mào)易中占有舉足輕重的地位，也是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的保障。2010年至2013年數(shù)據(jù)顯示，我國每年進(jìn)口的原油總量約占原油消費(fèi)總量的三成。目前數(shù)據(jù)顯示，2013年我國原油對(duì)外依存度已經(jīng)超過了60％?？梢灶A(yù)見的是，隨著全球經(jīng)濟(jì)從次貸危機(jī)中復(fù)蘇，我國原油消費(fèi)量和進(jìn)口量還將逐年增加。飛漲的油價(jià)導(dǎo)致了廠商成本上升，居民需求得不到保障。
　　首先，以2005年至2014年美國芝加哥商業(yè)交

2、易所集團(tuán)（CME）的西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）期貨合約，英國洲際交易所（ICE）的BRENT原油期貨合約，和中國上海期貨交易所（SHFE）的燃料油期貨合約數(shù)據(jù)為代表。本文試圖尋找適合進(jìn)行套期保值的期貨合約，以及探索中國燃料油期貨套期保值的可能性。
　　其次，本文建立了一種帶格蘭杰檢驗(yàn)的動(dòng)態(tài)系數(shù)多元隨機(jī)波動(dòng)模型（DGC-MSV），利用美國，英國，中國的典型石油期貨進(jìn)行套期保值，并且和固定系數(shù)多元隨機(jī)波動(dòng)模型（CC-MSV），動(dòng)態(tài)系數(shù)

3、多元隨機(jī)波動(dòng)模型（DC-MSV）這兩種模型進(jìn)行的對(duì)比，尋找最能擬合實(shí)際數(shù)據(jù)，進(jìn)行套期保值的模型。
　　再次，根據(jù)三種多元隨機(jī)波動(dòng)模型觀測(cè)得到國際原油現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)和期貨價(jià)格波動(dòng)之間的相關(guān)性，同時(shí)尋找其中存在的波動(dòng)溢出關(guān)系，最后發(fā)現(xiàn)，美國的原油期貨合約對(duì)美國原油現(xiàn)貨價(jià)格有很強(qiáng)的相關(guān)性，并且存在明顯的波動(dòng)溢出。英國的原油期貨合約對(duì)英國原油現(xiàn)貨價(jià)格也具有很強(qiáng)的相關(guān)性，也存在波動(dòng)溢出效應(yīng)，但是不如美國原油期貨的程度高。上海燃料油期貨合約對(duì)主