香港人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響.pdf

1、本文分析了香港人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響。人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)隸屬于人民幣國(guó)際化框架下，是其中必然要走的一步，中央政府抓住與各國(guó)進(jìn)行貨幣互換的契機(jī)，開(kāi)辦跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，尋求突破，逐步發(fā)展。新加坡最開(kāi)始開(kāi)展人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期（NDF）業(yè)務(wù)，香港隨后跟進(jìn)，如今，人民幣離岸中心在全球開(kāi)花，香港成為最大的人民幣離岸市場(chǎng)。而且，香港作為中國(guó)大陸對(duì)外貿(mào)易和投資的窗口，與大陸的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系十分密切，大量的境外人民幣通過(guò)各種渠道最終由香港流

2、入中國(guó)境內(nèi)。香港作為國(guó)際金融中心，有著成熟的資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)制度，奉行的是自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)----市場(chǎng)決定價(jià)格；而大陸施行的是社會(huì)主義制度，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還處在建設(shè)過(guò)程當(dāng)中，正是由于“一國(guó)兩制”這樣特殊的制度，導(dǎo)致香港與中國(guó)大陸人民幣的價(jià)格存在差異。而目前中國(guó)的利率市場(chǎng)化、匯率改革還在進(jìn)一步推進(jìn)，不可能在短期內(nèi)一步到位，在岸與離岸人民幣價(jià)格的差異必然長(zhǎng)期存在。中國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，逐步放開(kāi)資本項(xiàng)目，套利套匯等導(dǎo)致的異常國(guó)際資金流動(dòng)給境內(nèi)貨

3、幣政策的實(shí)施效果帶來(lái)的影響不可忽視。
　　關(guān)注香港人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，并分析其對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響，一方面，能為央行制定貨幣政策提供參考，讓央行在考慮到人民幣離岸市場(chǎng)的影響這個(gè)前提下來(lái)制定貨幣政策，確保能實(shí)施貨幣政策能達(dá)到預(yù)期的效果，另一方面，也能發(fā)現(xiàn)香港人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題，進(jìn)而為其健康發(fā)展提供一些可行的建議。本文從香港人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀入手，歸納總結(jié)了香港人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展總體情況，先從理論層面分析

4、香港人民幣離岸市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響，然后運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，從多個(gè)方面對(duì)影響程度進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，總體上來(lái)說(shuō)，當(dāng)前香港人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響程度相對(duì)較小，還處在可控范圍，但是隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，香港人民幣離岸市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)展，其對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響將不斷增大，有必要持續(xù)關(guān)注香港人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展及其帶來(lái)的影響。為了應(yīng)對(duì)這些影響可能帶來(lái)的不利情況，本文提出了以下幾個(gè)方面的建議：推動(dòng)香港人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展、完善