基于DEA的中國(guó)平安并購(gòu)深發(fā)展的毒瘤評(píng)價(jià)研究.pdf_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、企業(yè)并購(gòu)作為一種資源的分配和再分配過(guò)程,是企業(yè)獲得戰(zhàn)略性成長(zhǎng)的一種重要方式?!盎鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)”成為全球金融業(yè)未來(lái)的大趨勢(shì),中國(guó)平安并購(gòu)深發(fā)展就是發(fā)生在我國(guó)金融業(yè)最著名的跨行業(yè)并購(gòu)案例之一。由于金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)在我國(guó)仍未發(fā)展成熟,該案例具備較強(qiáng)的代表性,研究并購(gòu)前后中國(guó)平安和深發(fā)展的經(jīng)營(yíng)績(jī)效變化情況,為我國(guó)金融業(yè)未來(lái)的并購(gòu)行為和發(fā)展提供數(shù)據(jù)和理論支持,對(duì)我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展具有重要的意義。
  相對(duì)于事件研究法,財(cái)務(wù)指標(biāo)比較法通過(guò)對(duì)比并購(gòu)前

2、后雙方企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效,仍然是研究并購(gòu)績(jī)效的最直接、最有效的方法。此外,本文采用個(gè)案研究法對(duì)中國(guó)平安并購(gòu)深發(fā)展這一單個(gè)案例進(jìn)行追蹤研究,從而了解其并購(gòu)績(jī)效,能夠更深入、更全面地考察該案例的績(jī)效動(dòng)態(tài)變化過(guò)程。在計(jì)算財(cái)務(wù)績(jī)效的諸多方法中,DEA(數(shù)據(jù)包絡(luò)分析)方法在處理多輸入,特別是多輸出的問(wèn)題時(shí)具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。本文簡(jiǎn)要介紹了DEA的基本原理、數(shù)據(jù)模型,其中BCC評(píng)估模型是傳統(tǒng)CCR模型的改進(jìn)方案,能夠在變動(dòng)規(guī)模報(bào)酬下同時(shí)

3、涵蓋技術(shù)效率和規(guī)模效率的評(píng)估和考核,完全適用于本案例。
  本文對(duì)中國(guó)平安并購(gòu)深發(fā)展的背景和過(guò)程進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹,分析了并購(gòu)方與被并購(gòu)方的并購(gòu)動(dòng)因和預(yù)期取得的協(xié)同效應(yīng)。結(jié)合我國(guó)財(cái)政部頒發(fā)的《金融企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》,分別從盈利能力、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力、資產(chǎn)質(zhì)量以及償付能力指標(biāo)四個(gè)方面對(duì)中國(guó)平安并購(gòu)深發(fā)展所取得的績(jī)效進(jìn)行研究和計(jì)算。
  DEA計(jì)算結(jié)果顯示,截至2013年中期,完成并購(gòu)之后的新中國(guó)平安其盈利能力的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)

4、模效率變化不明顯,表明其總體盈利能力尚未得到質(zhì)的提升;新中國(guó)平安的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力陷入瓶頸,并購(gòu)后三年間其經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力技術(shù)效率值、純技術(shù)效率值和規(guī)模效率值均小于0.5;在資產(chǎn)質(zhì)量方面,新的中國(guó)平安其資產(chǎn)質(zhì)量技術(shù)效率和純技術(shù)效率大幅下降,規(guī)模效率微增,這是由于中國(guó)平安在完成并購(gòu)深發(fā)展進(jìn)行結(jié)構(gòu)整合時(shí),需要向新的平安銀行持續(xù)注入流動(dòng)性;在并購(gòu)后兩年,新的中國(guó)平安的償還能力技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率在2011年全部達(dá)到1,實(shí)現(xiàn)DEA有效,在20

5、12年和2013年其償還能力出現(xiàn)小幅下降,但仍基本保持穩(wěn)定。
  通過(guò)本并購(gòu)案例的研究,總結(jié)其成功并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn),對(duì)我國(guó)金融業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)提供啟示?;鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)代表了我國(guó)金融業(yè)將來(lái)的發(fā)展方向,在鼓勵(lì)并購(gòu)的同時(shí)主管部門應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管。隨著國(guó)內(nèi)金融業(yè)的不斷發(fā)展壯大和成熟,市場(chǎng)逐漸取代政府成為并購(gòu)行為的決定方。數(shù)據(jù)分析結(jié)果表明,通過(guò)并購(gòu)深發(fā)展,中國(guó)平安有效增強(qiáng)了自身銀行業(yè)務(wù)方面的實(shí)力,成為綜合性的金融控股集團(tuán)公司,在盈利能力、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)

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