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文檔簡介
1、密級桂林電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文題目題目中國商品期貨套期保值策略及風(fēng)險溢價研究(英文)(英文)StudiesonHedgingStrategiesRiskPremiumsofCommodityFuturesinChina研究生學(xué)號:122071532研究生姓名:王文華指導(dǎo)教師姓名、職務(wù)指導(dǎo)教師姓名、職務(wù):張茂軍副教授申請學(xué)科門類:理學(xué)碩士學(xué)科、??啤I(yè):概率論與數(shù)理統(tǒng)計提交論文日期:2015年4月論文答辯日期:2015年6月摘要I摘要
2、截止2014年4月,美國期貨行業(yè)協(xié)會(FIA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國商品期貨累計成交合約18.68億張,占全球商品期貨交易量的46.13%,同比增長38.9%,成為全球最大的商品期貨市場。在此背景下,中國商品期貨市場的定價機(jī)理和套期保值策略選擇成為學(xué)術(shù)界和業(yè)界普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問題。為此,本文借助于計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論模型和方法探討中國商品期貨的套期保值策略選擇、基差影響因素、風(fēng)險溢價存在性以及商品價格的長期均衡和短期波動特征等問題,以期為投資者
3、和監(jiān)管者提供科學(xué)的決策依據(jù)和理論分析方法?;谏鲜鰡栴},本論文從如下幾方面開展相關(guān)研究工作。第一,在庫存理論的基礎(chǔ)上,考慮商品現(xiàn)貨和期貨價格存在的異方差性和協(xié)整關(guān)系,建立了以便利收益為誤差修正因子的商品期貨套期保值模型(ECTGARCH模型)。研究發(fā)現(xiàn),基于便利收益的商品期貨套期保值模型在套期保值過程中明顯優(yōu)于其他套期保值模型。第二,在分析庫存對商品期貨基差影響的理論基礎(chǔ)上,借助于三次樣條回歸方法檢驗了中國銅期貨、鋁期貨和燃油期貨基差與
4、其相應(yīng)庫存之間的非線性遞減關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),中國銅期貨、鋁期貨和燃油期貨基差與其相應(yīng)庫存之間存在非線性遞減關(guān)系。第三,為了驗證商品期貨風(fēng)險溢價理論的正確性,對金屬期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨、燃料和化工產(chǎn)品期貨三類共18種期貨的風(fēng)險溢價、系統(tǒng)風(fēng)險溢價和基差風(fēng)險溢價的存在性進(jìn)行了檢驗。研究發(fā)現(xiàn),相對于三種風(fēng)險溢價,不同的商品期貨具有不同類型的風(fēng)險溢價。第四,在商品期貨風(fēng)險溢價理論基礎(chǔ)上,進(jìn)一步使用Kalman濾波方法分析和驗證了產(chǎn)生風(fēng)險溢價的因素(商品
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