pta期貨套期保值

1、PTAPTA期貨套期保值期貨套期保值20093142009314前言前言現(xiàn)貨價格有波動，企業(yè)經(jīng)營就會有風險；有風險，企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營或貿(mào)易中，就要對風險進行管理。企業(yè)的經(jīng)營模式?jīng)Q定企業(yè)在競爭中是否有優(yōu)勢，是否能夠抓住主動權。毛澤東說過：“抓戰(zhàn)略主要抓兩點：一是抓主動權，二是抓戰(zhàn)略方向。失去了主動權，就等于被打敗”。聚酯行業(yè)在現(xiàn)貨價格波動時，如果能夠抓住價格變化的主動權，就能很好地回避現(xiàn)貨經(jīng)營風險。但是，如何抓主動權？首先，思想上要有主動

2、性，要主動尋找有利于抓住價格波動的先機，或時時考慮避險。其次，要有合適的人才。企業(yè)的經(jīng)營能力需要依靠具有專業(yè)、道德、高度執(zhí)行力的優(yōu)秀人才來達成。優(yōu)秀的人才，才會愿意和公司共同創(chuàng)造遠景；而好的公司，才能吸引優(yōu)秀的人才，兩者互補，才能引領企業(yè)創(chuàng)造更好的前途。那么，如何抓戰(zhàn)略方向呢？答案是，現(xiàn)貨和期貨兩手都要抓，兩手都要硬，要學會“兩條腿”走路?，F(xiàn)貨形勢好，就經(jīng)營好現(xiàn)貨；現(xiàn)貨形勢不好，就主動積極利用好期貨。一、套期保值綜述一、套期保值綜述（一

3、）聚酯行業(yè)風險（一）聚酯行業(yè)風險2005年PTA上半年大跌，從9000元噸跌到6600元噸，跌幅27％；下半年又漲到8500元噸，漲幅29％。2006年從3月份的7760元噸，到8月份漲到11400元噸，漲幅47％；10月又跌到8000元噸，跌幅30％，給聚酯行業(yè)帶來了很大風險。那么，在這種價格大幅波動面前，期貨能幫您做什么？20052006年PTA現(xiàn)貨價格走勢圖（二）套期保值工具（二）套期保值工具對現(xiàn)貨市場經(jīng)營風險的回避，從全世界來看

4、，通過期貨套期保值是最好的選擇。所謂套期保值（口語概念）：就是對現(xiàn)貨有什么擔心，就通過期貨做什么（簡稱“擔心什么做什么”）。擔心現(xiàn)貨價格下跌，就通過期貨市場賣出期貨合約；擔心現(xiàn)貨價格上漲，就通過期貨市場買進期貨合約，這樣就可以使現(xiàn)貨的風險得以回避。套期保值（理論概念）：就是在期貨市場買進（賣出）與現(xiàn)貨數(shù)量相當?shù)灰追较蛳喾吹纳唐菲谪浐霞s，在未來某一時間通過賣出（買進）期貨合約做對沖交易，從而補償因現(xiàn)貨價格不利變動所帶來的實際損失，使現(xiàn)貨

5、經(jīng)營成本維持在一個理想的水平。也就是說，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為。原則不能改變。操作人員很重要。管理風險的過程中本身也有風險，特別是操作風險。企業(yè)參與期貨的交易方向是否是套期保值或違背了套期保值初衷，關鍵在操作人員。其操作是否未經(jīng)領導層同意隨意改變方向和交易規(guī)模。操盤人員的品行很重要。企業(yè)要堅持以套期保值、規(guī)避風險為基本出發(fā)點，健全和完善內(nèi)部控制機制，善加監(jiān)管，就完全可以回避操作風險。期貨和現(xiàn)貨結算在財務上應該一

6、起核算。要把兩個市場的盈虧放在一起核算，這樣才能知道是否是達到保值的目的了。不能簡單地看期貨的盈虧。套期保值并不是說期貨一定盈利，比如您庫存有PTA，擔心價格下跌，于是賣出期貨，而結果是價格上漲了，您判斷錯了，這樣期貨就會虧錢，但是現(xiàn)貨就會比預期多賣，這樣兩個市場相抵，實際上保證了按計劃價格銷售。（五）企業(yè)套期保值操作人員需要知道什么？（五）企業(yè)套期保值操作人員需要知道什么？第一，期貨的基本知識是肯定要知道的，這是入市的前提。第二，入市

7、時機。不能簡單地看期貨價格與現(xiàn)貨價格相比是高還是低，期貨有金融屬性，它會放大和集中體現(xiàn)現(xiàn)貨的題材，因此，價格判斷上不能簡單拿現(xiàn)貨的思路來看待期貨。第三，品行要端正。期貨的杠桿效應誘惑很大，公私要分明。第四，敬業(yè)。敬業(yè)是任何人做好事情的前提。認真做事只能把工作做對，用心做事才能把工作做好。實現(xiàn)避險的目的，一要保持保值思路和方向，二要用心研究市場。?如果對現(xiàn)貨價格下跌有擔心，就先閱讀以下賣期保值部分；?如果對現(xiàn)貨價格上漲有擔心，就先閱讀以下

8、買期保值部分。二、賣期保值二、賣期保值（一）賣期保值分析（一）賣期保值分析下表顯示現(xiàn)貨價格下跌時，PTA結算價比合同價或掛牌價低很多，如果生產(chǎn)企業(yè)能夠事先在期貨賣出，則可以回避價格下跌風險。揚子翔鷺BP珠海三鑫石化掛牌價結算價掛牌價結算價掛牌價結算價掛牌價結算價2005年4月92008300900083009200830088508000價差900700900850由于編寫本資料時PTA期貨還沒有上市，我們以其它期貨品種為例，其道理都是

9、一樣的?！纠弧?006年棉花現(xiàn)貨價格由2月份的14400元下跌到5月23日的14080元噸，某現(xiàn)貨企業(yè)認為現(xiàn)貨價格還會下跌，非常擔心庫存的現(xiàn)貨還會虧損。怎么辦呢？前面說了，“擔心什么做什么”，現(xiàn)在，擔心現(xiàn)貨價格下跌，就賣出期貨！這在期貨市場叫做“賣期保值”。5月23日CF608（06年8月棉花期貨合約）價格為14150元噸，賣出了1000噸；到了7月28日，期貨價格跌為13900，這時買入平倉，則賺1000250元噸（14150139

10、00）＝25萬元。由于現(xiàn)貨5月23日沒有賣出，6月28日只能按每噸13910元賣出了，每噸少賣170元（1408013910），但是，由于期貨賺了250元，該企業(yè)優(yōu)勢就比別的企業(yè)大了?，F(xiàn)貨期貨5月23日14080元噸1000噸存貨14150元噸，賣出1000噸7月28日13910元噸13900元噸結果少賣170元噸賺250元噸上例中，之所以8月合約要在7月底平倉，是因為進入交割月（8月）保證金提高到30％，交易成本太高。況且，企業(yè)并不想