基于不完全信息動(dòng)態(tài)博弈的我國(guó)證券市場(chǎng)投資者異常交易行為及控制機(jī)制研究.pdf

1、近年來(lái),伴隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,市場(chǎng)中的異常交易行為問(wèn)題日漸突出,內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述等異常交易行為,使得證券市場(chǎng)的投資功能嚴(yán)重缺失。這些異常交易行為反映出我國(guó)證券市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)上的缺陷,也表明我國(guó)證券市場(chǎng)存在的信息不對(duì)稱、公平和效率的缺失和極強(qiáng)的道德風(fēng)險(xiǎn)。深化體制、機(jī)制改革,建立公平、統(tǒng)一的市場(chǎng)體系,加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管和管理者行為的控制勢(shì)在必行。
　　本文研究證券市場(chǎng)中的異常交易行為,并將重點(diǎn)放在基于內(nèi)幕信息的市場(chǎng)操縱行

2、為。根據(jù)對(duì)文獻(xiàn)資料的整理分析,得出我國(guó)證券市場(chǎng)中基于內(nèi)幕信息的市場(chǎng)操縱行為主體主要是機(jī)構(gòu)投資者。擁有內(nèi)幕信息的機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中占據(jù)絕對(duì)的信息優(yōu)勢(shì)地位,有證券定價(jià)和影響市場(chǎng)的能力。通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行市場(chǎng)操縱的過(guò)程的分析,構(gòu)建了基于內(nèi)幕信息的機(jī)構(gòu)投資者與不知情的散戶之間的信息不對(duì)稱博弈模型,并通過(guò)對(duì)該模型在分離均衡與混同均衡狀態(tài)下的分析,得出機(jī)構(gòu)投資者擁有不同類型的內(nèi)幕信息時(shí),有能力影響散戶的交易行為,從而達(dá)到自己所期望的均衡,獲得