

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、金融危機(jī)后,國內(nèi)外監(jiān)管部門和研究機(jī)構(gòu)對(duì)危機(jī)中信用評(píng)級(jí)的順周期性、信用評(píng)級(jí)結(jié)果的使用和信用評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)金融市場(chǎng)的影響尤其是對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的定位和作用等問題進(jìn)了深入的討論和反思。在此過程中,大家形成了以下共識(shí):信用評(píng)級(jí)的發(fā)展對(duì)一國資本市場(chǎng)的發(fā)展至關(guān)重要,信用評(píng)級(jí)如果失去公信力,不但會(huì)增加投資者的風(fēng)險(xiǎn),危及資本市場(chǎng),在其他因素的共同促發(fā)下,還會(huì)影響一國的金融穩(wěn)定,最后演變成了全球性的金融危機(jī)。這引發(fā)了監(jiān)管部門和市場(chǎng)主體對(duì)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量的極大關(guān)注,
2、促使人們更加深入地思考如何對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)和檢驗(yàn),并通過市場(chǎng)機(jī)制來加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的約束,以督促信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提高信用評(píng)級(jí)質(zhì)量,保護(hù)投資者利益,促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定與發(fā)展。信用評(píng)級(jí)為投資者和市場(chǎng)相關(guān)參與者提供了專業(yè)化的信用風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論,且其評(píng)級(jí)結(jié)果還在相當(dāng)大程度上決定了金融產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià),因此,評(píng)級(jí)質(zhì)量成為檢驗(yàn)評(píng)級(jí)有效性的基石。對(duì)于信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量檢驗(yàn),國際知名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從上世紀(jì)80年代即開始這方面的研究和統(tǒng)計(jì),國際學(xué)者也隨之
3、跟進(jìn),逐步開展了這方面的分析研究,其中以Kurosawa(2007)為代表,詳細(xì)闡述了信用質(zhì)量檢驗(yàn)的體系,針對(duì)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)框架進(jìn)行了分析評(píng)價(jià)。信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量檢驗(yàn)主要圍繞信用評(píng)級(jí)的一致性和穩(wěn)定性兩方面來進(jìn)行。其中,信用評(píng)級(jí)一致性檢驗(yàn)包括直接的一致性檢驗(yàn)和間接的一致性檢驗(yàn),信用評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)的體系可以歸納為:直接的一致性檢驗(yàn)(違約率檢驗(yàn))、間接的一致性檢驗(yàn)(利差檢驗(yàn))和穩(wěn)定性檢驗(yàn)(遷移矩陣檢驗(yàn))。直接的一致性是指?jìng)l(fā)行人的主體違約率與其
4、信用級(jí)別之間的是否存在一致性,每家評(píng)級(jí)公司出具的信用評(píng)級(jí)等級(jí)是否符合評(píng)級(jí)對(duì)象相對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的大小排序,以及不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)脑u(píng)級(jí)對(duì)象的評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)該基本吻合;間接的一致性即信用利差,是指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象相對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)大小的評(píng)估,不同信用級(jí)別反映了不同的違約風(fēng)險(xiǎn),信用級(jí)別與信用利差具有緊密相關(guān)性。穩(wěn)定性是指評(píng)級(jí)對(duì)象的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)是否符合在一段時(shí)間內(nèi)維持相對(duì)穩(wěn)定,通常用矩陣遷移來反應(yīng)評(píng)級(jí)的穩(wěn)定性。
本文梳理了國內(nèi)外
5、對(duì)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)的理論和文獻(xiàn),在分析信用評(píng)級(jí)一致性和穩(wěn)定性關(guān)系以及借鑒國際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,詳細(xì)闡述了信用評(píng)級(jí)一致性檢驗(yàn)和穩(wěn)定性檢驗(yàn)的邏輯和方法,并結(jié)合中國債券市場(chǎng)的數(shù)據(jù),利用實(shí)證分析的方法對(duì)我國信用評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行了檢驗(yàn),并對(duì)我國違約率分析進(jìn)行了初步嘗試。從間接一致性檢驗(yàn)即信用利差檢驗(yàn)結(jié)果看,各家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都有一些沒有顯著差異的結(jié)果出現(xiàn)在檢驗(yàn)中,表現(xiàn)出其發(fā)行利差或者交易利差都不能反映其信用等級(jí),因此在一定程度上,利差不能完全對(duì)應(yīng)信用評(píng)級(jí)等級(jí)所
6、反映的信用風(fēng)險(xiǎn),我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量存在一定的改進(jìn)空間。從穩(wěn)定性驗(yàn)證分析結(jié)果看,樣本數(shù)據(jù)也表明信用等級(jí)上調(diào)的比例遠(yuǎn)高于信用等級(jí)下調(diào)的比例,一定程度上表明我國信用評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)質(zhì)量存在一定的改進(jìn)空間。具體分析了構(gòu)建我國信用評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)體系存在的具體困難和不足,主要包括:違約率檢驗(yàn)因?yàn)槿狈?shí)質(zhì)違約事件和數(shù)據(jù)匱乏無法應(yīng)用;利差檢驗(yàn)受非信用因素影響較大;遷移矩陣受諸多外部因素制約等。針對(duì)上述問題,提出了改進(jìn)和完善我國信用評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)體系的
7、具體建議。本文希望通過對(duì)我國的信用評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)體系的研究,來尋求客觀反映我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力和市場(chǎng)公信力的方式方法,為投資者和監(jiān)管部門提供一種評(píng)判的借鑒和參考。分析了實(shí)證研究中所反映的我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展中存在的問題,這些問題包括:直接的一致性檢驗(yàn)即違約率檢驗(yàn)難以開展,反映出我國債券市場(chǎng)缺乏真正的違約事件,不利于評(píng)級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展和完善;間接的一致性檢驗(yàn)即信用利差檢驗(yàn)中不同信用級(jí)別債券的發(fā)行利差和交易利差無顯著差異反映出信用評(píng)級(jí)整體技
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 信用評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)方法研究
- 我國貸款企業(yè)信用評(píng)級(jí)結(jié)果質(zhì)量檢驗(yàn)?zāi)P脱芯?pdf
- 我國信用債信用評(píng)級(jí)質(zhì)量和影響因素研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)發(fā)展研究
- 我國信用評(píng)級(jí)規(guī)范發(fā)展研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)狀評(píng)述
- 我國信用評(píng)級(jí)業(yè)國際化發(fā)展研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)監(jiān)管法律制度完善研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)對(duì)債券發(fā)行利差的影響研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)法律責(zé)任制度研究.pdf
- 中國信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)變化研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)面臨的問題及對(duì)策研究
- 次貸危機(jī)背景下我國信用評(píng)級(jí)發(fā)展研究.pdf
- 金融危機(jī)背景下我國信用評(píng)級(jí)業(yè)監(jiān)管研究.pdf
- 我國棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制研究.pdf
- 美國信用評(píng)級(jí)體系及啟示.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管缺失問題的對(duì)策研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)利益沖突的法律規(guī)制研究.pdf
- 中小企業(yè)債券評(píng)級(jí)的質(zhì)量檢驗(yàn)研究.pdf
- 我國信用評(píng)級(jí)制度對(duì)資本市場(chǎng)的影響研究.pdf
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論