深市中小板大宗交易折價(jià)實(shí)證研究——基于2008年5月~2010年12月深市中小板A股數(shù)據(jù).pdf

1、大宗交易為大額的股票交易提供著專門(mén)的場(chǎng)所,起到了減少交易成本,提高流通效率和優(yōu)化資金配置的作用。而當(dāng)愈來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)著市場(chǎng)主導(dǎo)地位時(shí),大宗交易也將伴隨著證券市場(chǎng)的繁榮凸顯出日益重要的地位。隨著2008年“限售股解禁指導(dǎo)意見(jiàn)”的出臺(tái),有更多的解禁限售股開(kāi)始以大宗交易平臺(tái)為渠道進(jìn)行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和交易,探討大宗交易的定價(jià)和折價(jià)問(wèn)題,有利于提高市場(chǎng)定價(jià)效率,并能為機(jī)構(gòu)投資者的投資提供定價(jià)策略上的參照。同時(shí),也可以將其作為一個(gè)間接的視角來(lái)研

2、究機(jī)構(gòu)投資者,股權(quán)交易者等的交易行為、交易動(dòng)機(jī)；進(jìn)一步為完善交易機(jī)制提供實(shí)證經(jīng)驗(yàn)。
　　 本文通過(guò)分析深圳證券交易所中小板個(gè)股的大宗交易,研究了大宗交易價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格之間的價(jià)格差即“折價(jià)”產(chǎn)生的原因,并依據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)理論,控股權(quán)溢價(jià)等理論建立大宗交易折價(jià)的模型,對(duì)其影響因素進(jìn)行了分析。文章隨后針對(duì)深圳證券交易所中小企業(yè)板自2008年5月到2010年12月份184支個(gè)股在該時(shí)間段內(nèi)897組數(shù)據(jù)進(jìn)行了的實(shí)證檢驗(yàn)；利用最小二乘