證券市場操縱問題研究.pdf

1、證券市場的價格操縱行為嚴(yán)重?fù)p害中小投資者的利益，影響證券市場投融資功能的正常發(fā)揮，對證券市場的健康有序發(fā)展造成了嚴(yán)重的危害。我國證券市場發(fā)展時間較短，證券市場監(jiān)管制度還不健全，證券操縱行為屢禁不止，因此對證券操縱行為的研究顯得格外的重要。許多專家學(xué)者已經(jīng)對證券市場操縱問題進(jìn)行了卓有成果的研究，本文對前人的研究成果進(jìn)行了一些整理總結(jié)，并對我國證券市場中價格操縱行為進(jìn)行了論述。
　　本文在收集、整理了大量的文獻(xiàn)、案例和交易數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上

2、對我國證券市場中存在的操縱價格的問題從多方面進(jìn)行了詳細(xì)的分析研究。首先，本文運(yùn)用國內(nèi)外一些關(guān)于證券操縱問題的理論成果，結(jié)合我國現(xiàn)實(shí)情況，對我國證券市場中的操縱行為進(jìn)行了分析。具體包括證券操縱的分類、證券操縱的方式、證券操縱的一般過程等。證券操縱行為可以分為三類即基于信息的操縱、行為操縱、和基于交易的操縱，信息型操縱是指運(yùn)用發(fā)布不真實(shí)的利好或者利空消息的手段，影響投資者對股價走勢的預(yù)期從而影響股票價格的操縱行為，行為操縱是操縱者通過使用某

3、種方法使上市公司的實(shí)際資產(chǎn)發(fā)生改變，從而改變代表該資產(chǎn)的證券的價格的操縱行為，基于交易的操縱是只利用證券交易來影響證券價格的操縱行為，它的定義十分廣泛，包括了除卻信息型操縱和行為操縱類型之外的其他所有的操縱行為。連續(xù)交易、約定交易、自買自賣、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報、特定價格、特定時段交易等是比較常見的八種證券操縱方式。通常一個完成的操縱過程包括準(zhǔn)備、入市建倉、洗盤、拉抬、平倉獲利等幾個階段。然后，本文對“南通鍛壓”和“恒逸石化”兩

4、個不同的證券操縱案例進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)這兩個案例都很好的展示了證券被操縱的過程、操縱過程中使用的手段以及操縱發(fā)生時大盤的反應(yīng)。最后本文指出，在操縱的發(fā)生的每一個階段證券價格或成交量都會有相應(yīng)的反應(yīng)，因此我們可以根據(jù)證券在某一時間段的價格、成交量、換手率、股本規(guī)模等指標(biāo)去初步判斷證券操縱是否存在。對于如何有效的防范證券市場操縱的發(fā)生本文也給出了具體的建議。本文認(rèn)為，完善反操縱相關(guān)的法律法規(guī)，樹立以保護(hù)投資者權(quán)益為目的的立法觀念，完善證券