股權集中度、股權制衡度與公司績效關系的實證研究——基于我國釀酒行業(yè)上市公司數(shù)據.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度的核心內容是建立一套健全完善的公司治理機制。所謂健全完善的公司治理機制就是在所有權與經營權分離的條件下，在對所有者與經營者形成有效制衡的同時，協(xié)調好股東和其他利益相關者的關系，增強公司競爭力，提升經營績效。股權結構作為公司治理結構的基礎，一直是公司治理領域研究的焦點。研究表明股權結構的合理與否，關系到公司治理結構的完善，關系到公司績效的提升。
　　釀酒行業(yè)作為中國消費品行業(yè)中較具代表性的行業(yè)，對中國經濟的發(fā)展發(fā)揮著重要

2、作用。隨著全球化發(fā)展的日益加劇及國內經濟的快速發(fā)展，釀酒行業(yè)面臨著巨大的壓力和挑戰(zhàn)。尤其是2009年以后，原材料價格的上漲、中央提出節(jié)能減排的要求以及一系列限制酒類消費的政策，導致酒類產品成本上升，需求下降，釀酒行業(yè)面臨巨大考驗。在這種情形下，如何改善釀酒行業(yè)公司治理結構、提高公司績效就變得非常重要。本文選取我國釀酒行業(yè)上市公司為研究對象，基于公司年報對外公布的相關指標數(shù)據，運用規(guī)范分析與實證分析相結合的方法，研究釀酒行業(yè)上市公司股權集

3、中度、股權制衡度與公司績效的關系。
　　本文在總結國內外相關研究文獻的基礎上，從兩權分離理論、委托代理理論及產權理論出發(fā)，規(guī)范分析了股權集中度、股權制衡度對公司績效的影響作用。然后以我國釀酒行業(yè)23家上市公司2009-2012年四年的年報數(shù)據為研究樣本，運用因子分析法，從償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力四方面選取12個財務指標構建公司績效評級體系，計算績效綜合得分，并以此作為被解釋變量，以股權集中度、股權制衡度作為解釋變量，

4、以公司規(guī)模和財務杠桿作為控制變量，構建多元回歸模型，借助SPSS16.0統(tǒng)計分析軟件，實證分析了股權集中度、股權制衡度與公司績效的關系。研究結果表明，我國釀酒行業(yè)上市公司的股權高度集中于前五大股東，相對集中于第一大股東，并呈逐年下降趨勢;第一大股東持股比例與公司績效呈正U型曲線關系;前五大股東持股比例、前十大股東持股比例及赫芬達爾指數(shù)與公司績效呈正相關關系;股權制衡度與公司績效呈正U型曲線關系。
　　最后結合實證研究結論，提出了優(yōu)